【分析|水泥股】海螺水泥中建材齊跌半成兼破底 分析稱四因素致走弱、料短期需求不會反彈

股市 16:02 2022/07/22

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【分析|水泥股】海螺水泥中建材齊跌半成兼破底 分析稱4因素致走弱、料短期需求不會反彈

內房爛尾樓斷供潮延續,令市場擔憂內房相關行業業務表現。分析認為,中國封城及樓市下行導致水泥需求疲軟,加上煤炭價格高企,令每噸水泥毛利空間減少,以及市場對價格戰的擔憂,影響水泥股表現。

水泥股今日走弱,海螺水泥 (00914) 、中建材 (03323) 、潤泥 (01313) 分別跌4.5%至7.4%不等,其中,海螺水泥及中建材更創四個月低。

天氣及需求下行成為水泥股近期利淡因素。就目前整個華東、華南地區水泥價格大跌,海螺水泥於互動平台回答投資者提問時,近期受高溫雨水天氣以及需求下行影響,公司產品價格就市況變動,各區域產品的價格都有不同程度的調整。

料短期需求不會反彈

至於投資界就看淡水泥股前景。摩通表示,中國封城及樓市下行導致水泥需求疲軟,加上煤炭價格高企,令每噸水泥毛利空間減少,以及市場對價格戰的擔憂。同時,踏入7月中旬,水泥出貨量和價格數據仍令人失望,在季節性因素下,預計短期需求不會出現反彈,甚至認為即使管理層拋出「亮眼」的指引及政府推出利好政策,亦不能挽回弱勢。

摩通指,第2季為水泥傳統淡季,因雨季及重啟延期的產能,預料水泥價即將見底,不過,卻不認為出貨量可在第四季前回升。

該行認為只有在內地沒有再實施封城措施,並建築及經濟數據錄得改善下,水泥股才獲估值重估,否則及後的反彈只是區間反彈。因此,該行將水泥股今、明兩年盈測下調13%至52%。

麥格理:海螺水泥納入沽售名單、甚至可沽空

另外,麥格理更將海螺水泥納入沽售名單,甚至成為沽空目標名單。該行指內房爛尾樓斷供潮蔓延至超過230個項目,涉及逾20個地區,認為內地房地產市場去產能負面結構性影響,將導致更長時間的水泥產能過剩,加上每噸水泥毛利已降至39元人民幣,低於2015至2016年所創歷史低位,而這些因素仍被市場低估。

股份 目標價 評級
海螺水泥 由53元降至46元 增持
中建材 13元 增持
潤泥 6元 中性

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編輯:姚卓然

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