【投資分析】施羅德:仍看淡股票 債市展現投資價值

股樓投資 19:58 2022/07/21

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施羅德首席投資總監及投資聯席主管 Johanna Kyrklund表示,市場價格距離下跌至足以讓投資者增加風險胃納的水平「還差得遠」。她目前看淡股票,不過,她認為,在加息環境下,現時的債券孳息率已開始展現出投資價值。

債券展現出投資價值

Johanna Kyrklund稱,目前,央行官員的首要任務並不是支持市場,而是壓抑實體經濟顯而易見的通脹。這意味著投資者需要為估值重新找到新的均衡點,但以往的反通脹路線圖在未來卻不一定會奏效。

好消息是債券估值從多個維度看都已有所改善。債券市場在經歷一段「息升價跌」的艱難歲月後,現時的債券孳息率已開始展現出投資價值。

債券對於經濟衰退的敏感度顯然較股票要低。施羅德同時相信,企業盈利的不確定性仍未完全反映到估值之上。施羅德用以評估經濟週期的量化推算模型顯示,若企業盈利遜於預期,經濟將步向「放緩」階段。對股票而言,經濟放緩一般都是在經濟週期當中最具挑戰性的階段。因此,施羅德仍然看淡股票。

鑒於對能源板塊需求或會受到破壞的憂慮,施羅德認為大宗商品的上升風險已有所增加,因此已剔除「增持」這類資產的看法。

在股票投資風格方面,施羅德仍然偏好價值型投資。

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以往熊市的啟示

首先,當估值調整至新的均衡點時,熊市將出現強勁反彈,而這一次將是通脹出現見頂跡象之時。投資者需要確保他們的決策過程具備足夠靈活性,或者已作出分散風險部署,以避免在震盪行程中遭到洗盤。

第二,最佳的估值投資機遇通常會在經濟衰退的時候浮現。因此,當經濟增長前景在未來數月轉暗,切記不要看得太淡!

最後,人們往往較易在波動市況中犯下代價沉重的錯誤。投資者需要做的是繼續專注在他們的投資策略之上,並悉心栽培團隊的韌性,避免過份介入。

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責任編輯:黃苑筠

 

 

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