【下半年展望】中泰國際:第三季離岸中資股風險偏好未必積極改善 應配置石油、煤炭、電訊等板塊

股市 12:40 2022/07/21

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中泰國際研究部策略分析師顏招駿認為,針對互聯網行業不明朗的政策及疫情帶來的經濟下行壓力,是打擊港股的主因,但互聯網行業監管風險漸減,而中央出台包括一系列刺激消費及促進投資等穩增長政策,有利經濟及信心修復。

相反,美國經濟正飽受增速放緩、高通脹、強緊縮影響,中美經濟及政策週期錯位。他認為,上述情況有助吸引海外資金增加對中資股配置,特別是外資在過去一年多一直低配中資股,風險溢價降低,令他們有誘因由低配變為標配或高配。單是這些資產分配的流動性,已經能夠對中資股帶來支撐。因此,6月北向資金大額流入了729億元,扭轉了年初至6月淨流出的趨勢。

恒指下半年波動區間介乎19,500至24,300點

顏招駿重申,海外央行緊縮政策將抑制港股的估值上行空間,港股下半年將呈「N」字型的震盪上行趨勢,下半年波動區間介乎19,500至24,300點,成長股第四季會佔優。

板塊方面,他指下半年應該價值與成長均衡配置,「低增長+高通脹+強緊縮」是第三季度海外市場的宏觀組合。儘管中國經濟已過最差時刻,但預計內地於二十大會議前,不會對防疫措施進行大幅鬆動,而企業基本面進入驗證階段,料第三季度離岸中資股的風險偏好未必有積極改善。

惟他預計,第四季度來自外部聯儲局的加息及無風險利率上行壓力會收斂,而內部中國企業的盈利路徑開始清晰,所以第三季應繼續配置如石油、煤炭、電訊等高現金流高股息的板塊,並料第四季度風格將更積極向成長板塊切換。

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責任編輯:余倩敏

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