【大行報告】大摩指嗶哩嗶哩9626業務正在築底、廣告收入回升 惟遊戲業務有下行風險

股市 16:37 2022/07/20

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【大行報告】大摩指嗶哩嗶哩9626業務正在築底、廣告收入回升 惟遊戲業務有下行風險

嗶哩嗶哩Bilibili (09626) 周三股價彈逾6%,高見207.6元,收報201.6元,升6.4%。摩根士丹利指,嗶哩嗶哩近日的重組及廣告業務復甦進展正面,相信業務正在築底,但該行仍憂慮遊戲業務的毛利率有下行風險,加上估值偏高,故維持「與大市同步」評級,目標價26美元。

大摩預期,嗶哩嗶哩第二季收入按年增長10%,但按季則跌2%,達49.5億元人民幣,廣告收入按年升9%,遊戲收入則跌12%,其餘3項業務收入則增長23%。次季日活躍用戶按年料增長29%,月活躍用戶料升26%,升幅均與首季相若。

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嗶哩嗶哩6月份廣告收入增長回復至高單位數,反映集團次季收入可達到高單位數增長的目標,而下半年增長20%至30%則要視乎內地疫情及宏觀經濟復甦情況;6月份經濟復甦主要由電子商貿及汽車產業鏈帶動。

大摩表示,嗶哩嗶哩遊戲收入次季料按季跌20%至11億元,因期內缺乏新遊戲推出,而且屬行業淡季,但估計第三季收入按季會反彈14%至12億元人民幣,惟按季仍跌11%。

嗶哩嗶哩首季經調整虧損擴大至16.5億人幣【下一頁】

毛利率方面,大摩維持嗶哩嗶哩第二季、第三季及第四季毛利率分別為15%、17% 及20%的預測,但下半年遊戲業務有下行風險,或影響整體業務復甦能力。

大摩將嗶哩嗶哩2022至2024年收入預測輕微調低1%至2%,但同時將淨損幅度預測,縮減2%至14%。大摩估計,嗶哩嗶哩第二季經調整營運虧損約17億元人民幣,第四季則會縮減至14億元人民幣。

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責任編輯:陳韻妍

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