【大行報告】滙豐研究下調新世界發展目標價9%至33.3元 維持買入評級

股市 18:10 2022/07/19

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【大行報告】滙豐研究下調新世界發展目標價9%至33.3元 維持買入評級

新世界發展 (00017) 行政總裁鄭志剛上周五收市後提供最新營運情況,滙豐環球研究發表報告,指盡管加息周期中,利息支出上升,管理層有信心在2023財年實現利潤增長,惟報告認為,該公司銷售表現疲軟,令人失望,但收益率吸引,可為股價提供一些支持,該行將對新世界發展的目標價,由此前的36.6元,下調至33.3元。

報告指,新世界發展旗下K11購物中心的租戶銷售業績受到第五波影響,但自今年5月以來一直在改善,K11 MUSEA的最近銷售業績超過了1月的水平。管理層強調,它將繼續執行財務紀律,並將淨負債率維持在健康水平,並有信心在2023財年實現利潤增長,盡管目前加息期間,利息支出不斷增長。報告指,新世界在2022財年的股息率為8%,是同行中最高之一,維持買入評級。

管理層將未來兩財年合同銷售目標定350億至400億

報告引述鄭強調,公司將繼續採取可持續和漸進的每股派息(DPS)以回報股東,並強調2.06元的DPS將是股息底線。過去12個月的資本支出控制在370億元,而一年前為350億元,比預算低16%。新世界發展預期,公司的淨資產負債率(淨債務/總股本)保持在40%的低水平,而其最新的債務成本保持在3%的健康水平。

管理層預計2023財年的合同銷售將有改善。鑑於香港和內地的可銷售資源不斷增加,該公司將2023和24財年的合同銷售目標定為350億至400億元。

該行對新世界發展的新目標價設為33.3元,因為該行將該公司的資產淨值估算,由原先每股78元,下調至70.9元,下調主要是由於香港的物業發展和投資項目的價值降低。而以此資產淨值估算作為基礎,目標折讓53%維持不變,該行將2022至24財年的盈利預測下調2.8%至6.8%,主要反映了較高的利息支出假設、租金減免和香港的租金假設下調。新世界發展的2022財年股息收益率為8.0%,資產淨值折讓63%,2022財年的市盈率(PE)為9.1倍。

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