【下半年展望】法巴:提防三大隱憂 美股仍有下跌空間 料儲局7月加息75點子

股市 15:54 2022/07/19

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法巴:提防三大隱憂 美股仍有下跌空間 料儲局7月加息75點子

美股今年沽壓沉重,法國巴黎銀行財富管理香港首席投資策略師譚慧敏表示,現時市場面對三大隱憂,包括1)企業盈利預測具下調壓力,2)股票配置比重偏高,3)債券利差未擴大到衰退水平,對股票看法審慎,認為美股仍有下跌空間,建議部署高息股及資金流充裕的優質股。

譚慧敏解釋,未來可能有更多業績不符合預期,分析師對盈利預測有下調壓力。也導致債券利差擴大。 而且,環球資金在股票配置上仍然未有淨流出,意味市場有出售股票的空間,令短期市況波動。

據法巴參考過去歷史數據的統計,在沒有出現衰退的情況下,標指由高點到低點平均跌幅為19.9%,需時約4.7個月,若有出現衰退,標指平均於22個月內跌約41%。她認為,現時美股已反映了經濟放緩,但未消化衰退預期,若美國數據更差,相信美股仍有下跌空間。

不過,她認為,若果通脹持續放緩、失業率急升,以及在加息周期內出現信貸危機,或會令儲局別無選擇地放緩收緊步伐,一旦儲局政策轉軚,將令股市重拾升勢。

看好A股多於H股 憧憬二十大後有好消息

投資界對於中資股看法樂觀,譚慧敏則相對有保留,主因港股亦有盈利下調壓力,加上環球市況波動會對港股造成影響,該行看好A股多於H股,並預期短綫AH股差價將擴大。她認為,中國在二十大後有望出台好消息,因政治及政策將變得清晰,刺激股市造好。

對比股票,法巴認為,債券久違出現具吸引力的息率,由於債市已反映大部份壞消息,看好短中期的投資級別債券,因息率達3至4厘,而且企業基本面穩健,違約機率低。另外,她建議投資組合內配置另類投資,例如私募基金及對冲基金,可獲取的回報較股債的投資組合更佳。

料美國通脹今年回落至7.5% 加息周期或年底完結

宏觀方面,由於美國薪酬增幅出現見頂回落跡象,法巴預期下半年通脹將會回落,並於年底達至7.5%。因此,該行估計7月聯儲局加息0.75厘,9月加息0.5厘,餘下兩次會議加息0.25厘。譚慧敏指,9月儲局縮表將會加碼,故不認為當月加息0.75厘,又預期聯邦基金利率年底達3.5厘將會是本輪加息周期的終端利率。

由於儲局加息步伐較預期快,法巴下調了今年美國增長預測至2.6%,明年料增長1.9%。譚慧敏指,根據金融及經濟指標的統計,料美國未來一年進入衰退的機率為35%。由於預期第二季經濟錄得負增長,技術上或陷入衰退,不過,在各經濟活動及就業未見到衰退跡象,認為廣義而言,美國不會陷入衰退。她指,目前消費者財務仍穩健,加上金融狀況適度收緊,有助緩和衰退。

對於中國經濟,法巴預期今年增長3.7%,明年增長5.7%。問及內地房地產停貸風波,譚慧敏指,估計涉及事件的按揭佔整體貸款約2%,不足以撼動金融體系,並看到政府加快大力出台政策,也有介入項目促進工程完成,以保障社會及金融系統穩定,但行業仍處於負面旋渦中,故對內地房地產看淡。

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