【大行報告】大摩:澳門通關日子不明朗、降今明兩年賭收預測 再調整濠賭股評級及目標價(附名單)

股市 12:19 2022/07/19

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【大行報告】大摩:澳門通關日子不明朗、降今明兩年賭收預測 再調整濠賭股評級及目標價(附名單)

澳門疫情持續,賭場再關閉多一周。摩根士丹利指,濠賭股目前估值相當於2023年預測企業價值倍數(EV/EBITDA)約11倍,較該行估計的濠賭股明年息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)低44%。

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大摩指,濠賭股於過去15年平均估值約12.8倍,相信估值會維持,但EBITDA分歧則相對大。該行的濠賭股2023年預測EBITDA,相當於2019年40%,較市場估計低44%,但2024年預測EBITDA則較市場估計高5%,同時相當於2019年110%。

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該行稱,2019年濠賭行業EBITDA約92億美元,而今年初該行估計2022及2023年EBITDA分別為38億美元及83億美元。經過數次調整,現時預期2022及2023年EBITDA分別為8億美元虧損及36億美元盈利。

大摩:中港澳將於2023年第二季通關

大摩稱,澳門通關日子仍不明朗,預期通關只會逐步開放,因此若以2023年EBITDA去估算濠賭股,將較現時市值有潛在45%的下行空間,同樣若2024年回復正常,潛在上行空間可達114%。

大摩估計,中港澳將於2023年第二季通關,並會於明年第三季或第四季放寬自由行或旅行團,而6大賭牌料於今年底成功續牌,明年中國也有機會調整防疫政策,與病毒共存。

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大摩將2022及2023年博彩收益預測,分別調低至70億美元及160億美元,較市場預測低38%及30%。大摩調低銀娛 (00027) 評級至「與市場同步」,因銀娛股價今年來跑贏恒指25個百分點,而且估值是該行覆蓋的濠賭股中最貴。該行同時調高永利澳門 (01128) 評級,因估值吸引,而且通關可帶來潛在上升空間。

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