【內房危機】標普:20%內房開發商資不抵債 若銷售無好轉、流動性風險將變成破產風險

股市 18:06 2022/07/18

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【內房危機】標普:20%內房開發商資不抵債 若銷售無好轉、流動性風險將變成破產風險

內房爛尾樓斷供問題,再次為內房市場敲起警鐘。評級機構標準普爾認為,內房違約的首階段即將結束,內房企業紛在此階段透過將債務展期,或利用置換違約債券方式,在市場復甦前爭取一些喘息空間,但隨第二階段開始,相信投資者已對於債務展期失去耐性,特別是房地產銷售仍未有起色。

投資者對債務的容忍度可能不會持續

標普表示,若銷售復甦停滯,相信內房開發商的流動性風險,會演變成破產風險,該行假設債務延期只是為了爭取時間,不能從根本上解決開發商槓桿過高的問題。

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「投資者對於中資開發商置換債務及債務展期的容忍度,可能不會持續,而這很大程度將取決於內地住宅市場的銷售,能否於今年下半年以致明年首季展現復甦,屆時很多已展望的內房債將會到期。」

標普指,據該行的敏感度測試,至少20%內房開發商可能出現資不抵債,若這些內房企業沒有再融資,而且已完成所有預售,估計約三分一的少數股東權益得以償還,所有現有債務可利用內部現金,以及出售房地產資產及銷售所得來償還。

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標普估計,內地開發商的不良債務總值約880億美元,當中278億美元於過去12個月完成置換或展期。標普稱,將債務置換或展期,讓債權人能夠花時間去評估內房快速下滑的情況,而且不立即推動企業進行重組。

「若內房銷售沒有好轉趨勢,投資者將拒絕不斷將債務延期,而且有可能通過敵意重組或法庭來解決問題,就像近日有投資者拒絕將恒大 (03333) 債務展期般。」

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