【大行報告】高盛將京東及騰訊剔出「確信買入」名單 下半年中資科網偏好本土服務及電商(附個股目標價)

股市 13:37 2022/07/12

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【大行報告】高盛將京東及騰訊剔出「確信買入」名單 下半年中資科網偏好本土服務及電商

中資互聯網股的股價雖已走出谷底,但仍持續波動。高盛指,中資互聯網股預測估值中位數約19倍,較美資互聯網股折讓約14%,折讓幅度已較4月時的30%大幅回落,而隨盈利修訂趨穩定,加上第三及四季以致2023年業績料有正增長,偏好本土服務及電子商貿,預期第四季廣告增長會出現拐點。

預期大型科企純利第三及第四季分別增長18%及20%

高盛稱,根據6月趨勢,中資互聯網平台下半年收入復甦的動力有限,但隨用戶變現使用者平均收入(ARPU)、新業務投資更有紀錄及成本控制更嚴格,加上基數較低,預期可帶動第三及四季盈利好轉,估計大型科網企業純利中位數第三及第四季分別增長18%及20%。

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高盛略為調整大型互聯網股的看法,維持美團 (03690) 、拼多多(美:PDD)、京東 (09618) 、騰訊 (00700) 、阿里巴巴 (09988) 、貝殼 (02423) 及滿幫集團(美:YMM)為行業首選。

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不過,基於京東股價於過去一年跑贏同業,加上該行下半年較偏好本土服務及電子商貿平台,而且廣告業務將於第四季迎來拐點,因此將京東及騰訊剔出「確信買入」名單,但維持「買入」評級,並重申騰訊音樂(美:TME)「沽售」評級。

下半年互聯網股復甦之路並不平坦

高盛指,以風險回報角度來看,騰訊仍是不錯的選擇,預期下半年收入會回復增長,而騰訊管理層今年會審慎投資,因中國科網行業已步向一個更健康的模型,即專注於用戶價值、科技創新及社會責任。高盛調低騰訊2022至2024年收入預測2%至6%,目標價降10%至503元,潛在升幅約43%。

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高盛稱,基於疫情存在不確定性,預期下半年互聯網股復甦之路並不平坦,故此調低下半年線上零售增長預測,但疫後復常股如阿里巴巴、拼多多、美團及貝殼股價於過去一年表現滯後,故未來12個月有潛力「追落後」。

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