【美股焦點】晨星:美股今年第二季價格僅公允值0.83倍 2020年3月疫情出現以來最大折讓

股市 12:30 2022/07/07

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晨星表示,四重逆風包括經濟增長放慢、收緊貨幣政策、通脹飆升、利率上漲夾擊下,美股今年第二季下挫,並處於低估值,廣泛市場交易價格僅為公允價值的0.83倍,已是自2020年3月疫情出現以來最大折讓。其中,增長股被低估最多,交易價格為公允價值的0.78倍,其次為價值股,交易價格為公允價值的0.83倍。

該行指,由於供應受打擊和美聯儲收水,延遲了經濟復蘇步伐,相信短期增長較弱,惟會被稍後數年較強的增長所抵消,而美聯儲緊縮政策的影響將在明年達到最大。通脹方面,晨星預計今年通脹率會較高,達到5.7%,而明年至2026年則因價格飆升及聯儲收緊貨策兩者平復下來,通脹率在該段期間平均為1.4%。預計耐用品、食品及能源將出現嚴重通縮。油價方面,晨星預計會由今年每桶平均報97美元,下跌至2025年每桶報55美元。

料明年聯儲就加息取態開始退縮

晨星美國經濟主管Preston Caldwell表示,不認為近期美股拋售會引來經濟衰退,而目前該行預計美聯儲將在2023年就加息方面開始退縮,然而聯儲局不會在感到有信心控制通脹之前緩和其緊縮的步伐,這些跡象相信在明年上半年之前是不會明確的,因為希望避免重蹈1970年代覆轍,即當時聯儲過早地從緊縮中放開,而令通脹再飆升。

行業方面,晨星指,基礎材料表現不佳,出現被低估的機會,而電動車增加之下,到2030年,鋰的需求料增長近5倍,現時鋰市場供不應求,導致價格處於歷史最高水平。此外,使用於電動車的的特種塑料相關生產商料會出現長期增長。

該行又指,近期投資者對通訊服務行業情緒消極,尤其是針對Facebook母企Meta(美:META)的負面情緒愈來愈多,然而該行認為這些情緒是沒必要,蘋果(美:AAPL)隱私政策變化令廣告支出放緩,但該行預計,該行業的企業將最終能駕馭此逆風。

金融服務方面,晨星認為利率上升會助提升淨息差,但預計貸款損失會開始上升,而高額抵押貸款和投資銀行費用應會下降。而基於股市跌入熊市領域,市場對資產管理公司「過於苛刻」,而對經濟衰退的擔憂,更使人們對更大的貸款損失預期,高於該行所預測。

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