【券商點睇】綜合實力行業領先 中信證券目標上望20元

股樓投資 12:08 2022/06/29

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申萬宏源發表報告指,中信證券(06030)財富管理轉型深化,客群優勢不斷強化。去年高淨值客戶基礎不斷鞏固,200萬元(人民幣,下同)資產以上的客戶規模 1.8萬億元,按年增 21%,其中600萬元的高淨值客戶佔3.5萬戶,戶均資產4,286萬元;200萬至600萬元的富裕客戶佔12.3 萬戶,戶均資產244萬元。財富客戶及高淨值客戶的數量及資產規模均較 2018 年末實現翻倍增長。

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此外,機構業務市佔率提升,收入結構進一步優化。機構經紀方面,期末代理買賣證券款2,512億元,市佔率13.2%,按年升1個百分點,其中機構款2,512億元,佔比54.2%,按年升7.7個百分點。另投行業務優勢維持,各業務線市占率均位於行業第一。去年實現IPO、再融資、債券承銷規模全綫市佔率第一。按發行日統計口徑下,去年公司境內IPO承銷規模1,081億元,按年增135%,市占率達 17.9%。

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申萬宏源首次覆蓋給予「增持」評級。公司綜合實力行業領先,財富管理轉型處於行業前列水平,在A股機構化進程加速背景下,中信證券的機構業務優勢突出,市佔率有望進一步提升,配股補充280億元資本金後,可進一步加槓桿發展衍生品等客需交易型業務。根據市帳率(PB)估值法給予目標股價 20港元,對應2022年預測市帳率為1倍。

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撰文:林衛

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