【藥明生物】商業化生產項目倍增 藥明生物逢低入

股樓投資 13:27 2022/06/26

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國泰君安報告指,藥明生物(02269)管理層預期在8月或9月從未經核實名單(UVL)移除至少一家子公司,並重申UVL並未影響公司的業務,因為公司可以從其他國家採購供應或把製造過程轉移至其他子公司。該行相信公司還有三大驅動因素,令未來業績繼續成長,目前的估值和價格相對合理,建議逢低買入。

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第一,持續強勁的業務增長。2020至2021年公司綜合項目數從334增至480個,按年上升44%;新增項目數從103增至156 個,按年升50%以上;三期臨床項目數從28個增至32個,按年升14%;商業化生產的項目從2020年的2個增至2021年的9個,按年升350%。

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第二,產品管綫和平台優勢。公司目前的管綫單抗項目佔一半左右,其中雙抗、ADC、融合蛋白分別佔13%左右。公司在生物藥發現、開發和生產的整個生命周期內研發推出各種專利技術平台,包括 WuXiBody 雙特異性抗體技術平台等。這些專利技術平台不僅是公司CRDMO業務模式的基石,而且有助於高效推進項目進度 及提高相應收益。第三,產能優勢。為滿足日益增長的需求,公司總產能將從現在的15.4萬升在2022年底繼續提高至26.2萬升,2024年後達到43萬升。

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撰文:林衛

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