【下半年展望】中泰國際:大市N型震盪上行趨勢 恒指波動區間介乎19500至24300點

股市 17:18 2022/06/23

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中泰國際預期,大市下半年將呈「N」型震盪上行趨勢,恒指波動區間介乎19500至24300點。

中泰國際研究部策略分析師顏招駿預計,下半年港股大市將呈「N」字型震盪上行趨勢,恒指波動區間介乎19500至24300點,相當於9.5至12倍的預測PE。他又預計,港股來自估值收縮的壓力將會減少,盈利預測下修幅度將逐步趨穩,但盈利底還需確認,預期港股未來兩年的每股盈利複合年增長率,大概可恢復至雙位數。

顏招駿指,針對互聯網行業不明朗的政策,以及疫情帶來的經濟下行壓力,都是打擊港股的主因,但互聯網行業監管風險漸減,穩增長政策加速出台,都加速了經濟及信心修復。

展望下半年,他認為港股今年的盈利下修動能開始放緩,儘管不排除其中個別行業因中報業績不及預期,導致盈利預期再度向下調,但相信盈利拐點已經離底不遠。預計未來12個月,消費、醫藥、互聯網行業將盈利增速最快。

看好高息股及互聯網龍頭等四條主線

不過顏招駿提醒,海外央行採取力度更大、更快的緊縮政策,導致金融條件收緊,將抑制港股估值上行空間,港股不容易出現全面牛市,更多以結構性行情為主。但隨著四季度美國經濟增長趨緩,衰退壓力漸增,且通脹前景更明朗後,他料儲局將不得不考慮放緩加息步伐,紓緩利率上行壓力,減輕對美股的壓制,故宏觀環境對港股及成長股較為友好。然而,由於儲局展開歷史上最大規模縮表,回收美元流動性,他警惕資金加速流出港元體系。

板塊方面,他看好具防禦屬性的高現金流、高股息板塊,例如煤炭、石油、電訊、銀行;以及受惠CPI與PPI剪刀差收窄的啤酒、乳制品、家電;以及政策預期好轉及經營效率優化的港股互聯網龍頭。此外,他亦對放寬常態化核酸限制後基本面修復,復甦潛力較大的板塊看法正面,如CXO、餐飲、旅遊、汽車;中長期則繼續看好雙碳概念。

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