【美國加息】星展:儲局大部份加息動作料於明年首季完成 HIBOR估計需時9個月追上美息

股市 14:34 2022/06/20

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【美國加息】星展:儲局大部份加息動作料於明年首季完成 HIBOR估計需時9個月追上美息

美國上周議息後公佈的利率點陣圖顯示,官員預期明年底加息至3.8厘。星展銀行香港財資市場部董事總經理鄭志樑提醒,這不一定意味美國息口加至該水平便會停止,指市場已開始揣測儲局明年有機會加息至更高水平後再作減息,不排除美息明年先加至逾3.8厘水平後,再於明年底減至該水平。

美息升越3.8厘風險升溫

鄭志樑預期,美國大部份加息動作將於明年首季、甚至是更早時間完成,隨著美國經濟進入下一周期並出現增長放緩,市場將反過來反映更多對美國未來減息的預期。鑑於美國通脹續處高位,他料儲局將再度施以75點子的加息幅度應對,亦不排除未來會有單次加息1厘之可能性。雖然美息升越3.8厘的風險已有所升溫,但星展暫時仍維持美息於今個加息周期高位加至3.5厘的預測不變。

與此同時,十年期美債息的實質利率已升至不低水平,鄭志樑指這一定程度已反映儲局縮表之預期,故除非美國通脹再有突破,否則美債長息料可趨穩。展望後市,他指上周議息後市場短期壓力放緩,但未來市場仍會擔憂通脹的問題持續,除非美國通脹回落,否則包括美股在內的資產價格仍會受壓。不過,由於港股較美股更早出現下跌周期,故即使環球股市未來因通脹受壓,港股料仍有條件跑嬴,而內地「做好經濟環境」的支持政策,連同監管鬆綁,以及微調新冠清零政策於防疫政策和經濟間尋找平衡點,都對港股有支持。

星展銀行香港董事總經理及財資市場部總監梁德立補充指,港股現水平已反映了其價值,對後市持保守向好的看法。至於港股會否大幅度上揚,他認為現時仍處於加息周期與收水,因此大升可能性同樣不大。

不排除下半年上調最優惠利率

對於金管局近日頻頻出手入市買港元沽美元以維持聯滙制度,鄭志樑指近日港元的情況並無對市場帶來很大震盪。他強調,銀行體系結餘下跌不等同於投資者沽出香港資產,過往銀行體系結餘曾處低水平,亦未有對香港造成大問題。

他又認為,只要港股表現健康,港元銀行同業拆息(HIBOR)不會太早高於美國拆息,預期由現在起仍要9個月時間,港息才會追上美息水平,粗略估計銀行體系結餘要降至1500億元,港元拆息才會較大幅上升,至於最優惠利率(prime rate)則不排除會在下半年上調。

市場憂慮人民幣續弱,鄭志樑指內地封城影響不如市場預期大,加上內地資金流動受限制,故只要內地仍能維持每月數百億美元的貿易盈餘,人民幣經之前大幅貶值後,未來相對一籃子貨幣料可升值,兌美元年底預測將處6.7至6.8的範圍。內地資本市場早前在債市方面錄得走資,他指是由於美國加息觸發投資者沽出內地短債所致,連同中國封城憂慮亦對中國債券投資氣氛有影響。惟他相信,投資者重新配置中國債券投資組合的動作經已完成,意味內地資本帳資金外流壓力已有所減輕。

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記者:張巧怡、余倩敏

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