【美國加息│沃爾克時刻篇】美國80年代初CPI近15% 儲局前主席沃爾克大手加息5厘 聯邦基金利率曾高見20厘

宏觀解讀 22:06 2022/06/14

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【美國加息】美國80年代初CPI近15% 儲局前主席沃爾克大手加息5厘 聯邦基金利率曾高見20厘

美國聯儲局當地時間今(14日)起議息,市場早前本普遍預期續加息半厘,但勞工部上周五卻公布5月(CPI)按年勁升8.6%,衝上40年來新高,令通脹見頂的希望破滅。市場人士開始討論現是否已到「沃爾克時刻」(Volcker Moment),而揣測聯儲局今次會否突然加息1厘(100基點)。

沃爾克(Paul Volcker)在1979年至1987年間擔任聯儲局主席,任內初期壓抑通脹而多次大手加息,資料顯示,他上任時美國CPI已逾11%,而1980年3月更高達14.8%,他在該月一口氣大幅加息5厘,令聯邦基金目標利率高達20厘。

40年後的今日,美國再次面對高通脹問題,隨着5月通脹破頂數據出爐,巴克萊、摩通(美:JPM)、高盛(美:GS)將今次加息預期上修至0.75厘,渣打銀行 (02888) G-10外匯研究全球主管Steven Englander的估算更高,揚言聯儲局有機會加息高達1厘,全因當前或已達「沃爾克時刻」。

渣打Steven Englander:儲局有機會加息1厘

據彭博報道,Englander認為,聯儲局試圖消除外界對該局行動過慢的觀感,「6個月前50個基點是一個大數字,而現在75基點看起來是非常中等的規模」。他認為,聯儲局倘若有意在通脹問題上挽回公信力,將被迫證明目前已進入「沃爾克時刻」,加息100個基點便變得有可能。不過,他對於今次議息的基準預測仍維持在加息50基點,加息100個基點的可能性為10%。

與聯儲局會期掛鈎的貨幣互換顯示,市場預測未來3次政策會議將有一次幅度75基點的加息,而在上周五通脹數據公布前,該互換合約顯示聯儲局還不能達到3次每次50基點的升息。目前該合約反映今次利率可能升高75基點,意味加息75基點的概率為28%。投資者認為聯邦基金利率目標將在明年年中升至接近4%的峰值,CPI數據發布前投資者對利率峰值的預測為3.35%。

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