【內房危機】普徠仕:內房波動性短期料持續 正待政策效應傳導至內房債市場

股市 17:50 2022/06/07

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普徠仕預期內房波動性短期仍會持續,現正等待政策效應傳導至內房債市場。左為普徠仕新興市場本地貨幣債券策略基金經理管志齡,右為普徠仕亞洲債券策略基金經理陳兆德。

內房危機久久未完全解決,投資者不僅對內房債,對整體中國債市的戒心至今未除,中國債市近期仍錄走資。普徠仕亞洲債券策略基金經理陳兆德預期,內房行業波動性短期仍會持續。雖然中央已放寬政策支持內房,市場仍等待內房需求回升的證據。他透露,其管理的基金已減持內房債,但仍持有個別內房債,強調是以「由下而上」的方式研究個別公司情況再揀選債券。

陳兆德又指,亞洲債市不止內房債,以摩根大通亞洲多元化信用指數為例,該指數的中國債券佔比達22.1%,惟高息內房債僅佔該指數比重1.4%。他表示,回顧過往亞洲投資級別債券,即使在整體債市回調期間,相對歐洲及美國投資級別債,表現仍能維持。

美加息步伐放緩將成新興本幣債催化劑

展望後市,普徠仕新興市場本地貨幣債券策略基金經理管志齡(Leonard Kwan)指,倘9月起加息速度放緩至25點子,對新興市場本幣債會是有力的催化劑。他指,會選擇存續期(duration)較短與較高質素的債券,尤其看好能源相關行業的發債,指有關債券之前景視乎歐洲對俄羅斯能源入口的取態。另外,內地的潛在政策支持,亦對工業相關商品之債券有正面表現。

針對新興亞洲債市,管志齡提到亞洲央行加息步伐仍落後於環球其他央行,故亞洲本幣債暫時仍非尋找投資機會的範圍。然而,在政策支持下,他觀察到中國債市信貸脈衝(credit impulse,即信貸淨增加金額相對名義GDP的比率)正在上升,加上內地回購利率正下跌,故目前只待有關政策支持傳導至市場,並帶來投資機會。

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記者:余倩敏

 

 

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