【大行報告】阿里巴巴反彈逾一成 大行齊削價照唱好、大和摩通:市場反彈時有望跑贏(附最新目標價)

新經濟追蹤 17:04 2022/05/27

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【大行報告】阿里巴巴反彈逾一成 大行齊削價照唱好、大和摩通:市場反彈時有望跑贏(附最新目標價)

阿里巴巴 (09988) 、百度 (09888) 周四齊發布首季業績,收入表現稍勝預期,即使阿里巴巴因經濟不確定因素多,未如以往提供收入指引,大行普遍指出,阿里巴巴表現優於市場所恐懼情景。即使絕大部分投行趁機下調目標價,但大多保持原有看好評級,大和資本、摩通都指出,投資者明顯低配阿里巴巴,當市場從低位反彈時,阿里巴巴股價有望跑贏同業。

阿里巴巴早市最多升14%,高見92.4元,全日升幅稍回順至12%,收報91元,成交額86億元。

以投行最新目標價,即使是當中較保守的美資行Bernstein,其目標價120元,仍較現價高出25%。

按圖看最新投行阿里巴巴目標價

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阿里巴巴上季收入表現為最大驚喜,高盛指出,阿里巴巴上季客戶管理收入(CMR)按年平穩,反映廣告收入保持增長,較其預期下跌6%為佳。對於阿里巴巴預告,4月淘寶天貓商品交易總值(GMV)按年跌10%,5月有所改善,高盛料全季CMR收入僅按年跌10%,可望勝於市場原先預期。

在淘特、淘菜菜兩大較低端電商業務上,高盛指,阿里上季相關業務虧損較前一季收窄,管理層料未來虧損水平續收窄,較該行預期理想,料相關CMR、GMV表現在下一季度已可回復增長。

高盛現時估計,阿里巴巴在現財年第4季(即2023年1月至3月)整體中國電商EBITDA可止跌反彈15%,但基於最新估算,目標價由180元減至154元。

阿里張勇:4月阿里整體收入錄低個位數負增長、淘系實物內地成交跌逾1成 5月下旬物流明顯恢復,可見【下一頁】

摩通、大和:阿里巴巴反彈潛力較其他中國電商股佳

摩通指出,在收入不明朗下,成本控制將是阿里巴巴未來數季股價關鍵因素,而阿里電商業務屬垂直行業,公司控制成本能力較高。摩通續指,阿里巴巴股價在中國電商行業中估值最低,而其利潤率提升卻是行內潛力最大,當市場走出疫情憂慮,阿里巴巴具較大上行空間,予目標價130元、「增持」評級。

大和資本看法與摩通相似,該行分析,阿里巴巴規模龐大,更能體現中國宏觀經濟表現,相信當政府推出消費刺激措施和放寬封控措施時,阿里巴巴為當中主要受惠者。

在本季收入前景疲弱下,大和預計,市場將更留意阿里巴巴營運效率和成本結構改善,最新予目標價145元,較原有目標低10元,估值以核心電商23年市盈率8倍等分部估值估算。

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