【恒指季檢】瑞聲ADR跌4% 6年藍籌之路 市值由2189億跌至211億

股市 20:12 2022/05/22

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瑞聲科技(02018)被剔出恒生指數成分股

瑞聲科技 (02018) 被剔出恒生指數成分股,6月13日起生效,瑞聲自2016年9年獲納入恒生指數而成為藍籌,至今約6個年頭,與舜宇 (02382) 在2017年被納入恒指後,市場稱為手機孖寶。不過,瑞聲目前市值僅211億元,上周五被恒指公司宣布剔出藍籌股後,瑞聲ADR折算收報16.79港元,較港收市價低4%。

智能手機興起

瑞聲為著名的iPhone概念股,2012年起,收入開始急速增長,乘着市場由功能手機轉型到智能手機,憑着微型器件,搶功聲學產品包括受話器、揚聲器、傳聲器及耳機,而非聲學產品包括天線、光學鏡片、振動器及陶瓷產品,應用在各用電子消費產品之中,當年收入增長超過5成,到達63億元人民幣,市值挑戰400億元水平。

瑞聲於2015、2016及2017年,每年收入增長超過3成,是瑞聲的黃金時期,更在2016年市值突破1000億元水平,晉身成為藍籌股。

觸控馬達搶攻

瑞聲憑着領先的觸控馬達大放異彩,觸控屏幕的多點觸控,可讓屏幕分辨出不同程度壓力之間的差別,觸控馬達及無線射頻結構件於2015年的合併銷售按年大升1.7倍,至44億人民幣,佔總收入的38%,直逼主要業務產生聲音的動圈器件,觸控馬達及無線射頻結構件合併分部毛利率達50.8%。

瑞聲2017年推出新光學業務,攻手機鏡頭,公司整體收入211億元,市值高達2189億元。

不過,瑞聲踏入與股份上市編號同號的2018年,收入轉跌,隨着增長見頂,市值由2000億元的高位,到年底已急跌至500億元,市值蒸發約1500億元。宏觀情況有中美貿易戰、手機換代的需求下降、發達國家及中國的手機市場滲透率接近飽和,期待5G手機推出市場。瑞聲指,在全球智能手機出貨量下滑及技術創新速度放緩的影響,於2018年,集團收入和淨利潤分別下降14.1%和28.7%。

毛利率急跌

瑞聲於2019至2021年的收入平穩,但純利就大跌,純利由2017年的53億元人民幣,跌至2021年的13億元人民幣,由於市場競爭激烈,反映毛利率受壓,毛利率已跌至24.7%,瑞聲指,是受疫情持續引起供應鏈中斷、中國經營成本上漲,以及因芯片短缺導致需求減弱等經營性不利因素持續。

今年首季,瑞聲進一步公布毛利率跌至19.5%,季度淨利跌61.4%至2億元人民幣,首季市值跌穿400億元的關鍵水平,至今低見211億元,被剔出恒指成分股,由市值高位計,累跌90%。隨着手機市場的放慢,手機高增長仍在等下一個技術突破時機。

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