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【冠軍分析師】張憶東:港股調整進入尾聲 內地經濟壓力制約短期上行空間 建議圍繞三大投資主線

12:34 2022/05/04

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【冠軍分析師】張憶東:港股調整進入尾聲 內地經濟壓力制約短期上行空間 建議圍繞三大投資主線

近期港股區間上落,興業證券全球首席策略分析師張憶東發表報告指,港股5月步入中國政策友好期,但次季業績風險或仍壓制行情上行空間,經濟發展環境的複雜性、嚴峻性、不確定性仍較大。但張憶東認為,從2021年2月份至今的港股調整已經進入尾聲。

內地防疫措施嚴謹,張憶東稱,中國次季經濟壓力和挑戰仍較大,基本面將制約港股行情的上行空間。張憶東認為,疫情防控的預防性措施可能較此前加強,因此供應鏈的修復、復產復工或仍受影響,消費、出行等需求也較難出現報復性反彈。

張憶東建議淡化短期行情波動 耐心佈局

張憶東又稱,港股對政策信號通常「聽其言、觀其行」,政策利多信號到基本面改善的傳導期,行情往往充滿震盪、分化,前段時間的房地產,下階段的互聯網或也將如此。

投資建議方面,張憶東認為,淡化短期行情波動,聚焦於分辨優質資產的價值並耐心佈局。首先,磨底階段的短期行情節奏並不重要,不必把精力用於追漲殺跌上。其次,港股進入到價值投資長期佈局的舒適期,這個判斷相比猜測短期行情波動的勝率顯然更大,目前港股性價比凸顯,同時中國政策環境改善將逐步傳導到企業基本面,優質企業的投資價值將提升。

圍繞三大投資主線 中期看好建材、能源、電信等深度價值股 

張憶東稱,圍繞政策環境改善的主線,淘金港股互聯網、房地產等逆境轉機的機會,但提醒相關行業基本面前景和估值前景的分歧仍比較大,反彈行情在5月將分化。同時建議以長打短,認為互聯網、房地產的投資大邏輯已被顛覆,特別是互聯網從「高成長高估值」轉向類消費的績優價值股邏輯,而地產股轉向高分紅深度價值股。

張憶東建議,圍繞穩增長政策加大力度的主線,繼續堅守建築建材、能源、央企國企地產、金融、電信運營商、新能源運營商等領域的深度價值股,短期政策穩增長帶來交易彈性,中期價值重估帶來配置吸引力。

長遠布局消費服務及供應鏈改善 但稱不要對次季需求有過高期待

雖然內地未完全解決疫情問題,但張憶東亦建議,圍繞疫情防控壓力緩解的主線,逢低長線佈局社交出行相關的消費服務以及供應鏈改善的機會,1)淘金內地的物業商管、食品飲料、餐飲旅遊、家電、物流等優質公司,但不要對次季需求的恢復有過高期待。 2)香港本地股的佈局機會,5月下旬香港防疫政策基本上將充分「鬆綁」,建議關注香港本地金融、地產及香港本地公用事業、出口相關的核心資產。

國務院金融委3月16日召開專題會議發聲穩定股市,張憶東稱,4月底中國最高層會議頻頻釋放積極信號,提振投資者信心,進一步確認316「政策底」。特別是針對基建、地產、平台經濟、資本市場、對外開放等領域的積極信號,有利於加固市場底部區域,有利於經濟見底企穩。

美股短期處於震盪格局

張憶東料首先美國短期經濟韌性的信號依然較強,1季度的美股盈利總體還不錯。上月市場情緒得到一定程度釋放,短期處於箱體震盪格局。

中期方面,張憶東維持美股中期風險尚未充分釋放的判斷,5、6、7月聯儲有望快速緊縮,美國基本面中期走弱的擔憂只增不減,美股投資時鐘進入滯漲期。

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記者:李哲毅

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