【中國經濟】信安陳曉蓉:人行的降準力度及減息決定均令市場失望 料未來運用多種貨幣政策工具加大對經濟支持

宏觀解讀 16:22 2022/04/26

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【中國經濟】信安陳曉蓉:人行的降準力度及減息決定均令市場失望 料未來運用多種貨幣政策工具加大對經濟支持

內地疫情仍未受控,信安資金管理(亞洲)高級投資策略師陳曉蓉認為,內地堅持動態清零的方針,加上外部環境不明朗,有機會打擊內地的消費及出口,經濟面對的內外壓力較大,若疫情未能在4月受控,或個別重要的經濟城市封鎖時間延長,對經濟的影響將會更大,全年經濟增速或拖慢0.5個百分點,假若中央不加大經濟刺激政策力度,全年經濟增速或介乎4.5%至5%。

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陳曉蓉稱,在疫情及不同工業重鎮採取的隔離措施的拖累下,內地第二季的經濟增長速度或會更加疲弱,要實現全年經濟增長目標的難度更大,穩增長措施將來得更重要,但4月無論是降準的力度抑或是在減息的決定上,人民銀行均令市場失望,人行似乎傾向採取相對克制的刺激措施。

目前中美息差迅速收窄甚至倒掛,引致人民幣兌美元急速調整。陳曉蓉指,若貨幣政策信號過度寬鬆,有機會帶來進一步資本外流的壓力。此外,中期借貸便利(MLF)到期規模減少,存款準備金率已處於較低水平,這些因素亦一定程度影響了人行決策。

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她預期,人民銀行依然有望透過不同渠道,運用多種貨幣政策工具,加大對實體經濟支持,包括LPR利率的下調,而財政政策的角色或更重要,內地有機會大規模增加基建投資,及擴大對受疫情嚴重影響的中小微企、個人和新經濟行業的定向減稅降費。

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