【招行反貪】招行行長田惠宇墮馬、股價再跌一成 大和調低目標價照撐買(附券商最新目標價)

股市 16:20 2022/04/25

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【招行反貪】招行行長田惠宇墮馬、股價曾跌11% 大和調低目標價照撐買(附券商最新目標價)

招商銀行 (03968) 上周宣布田惠宇退任行長,未及一周中紀委公布田惠宇涉嚴重違紀違法,招行成為近年少有高級管理層涉貪的內銀。招行上周五同時公布首季多賺12.5%至360億元人民幣,多家券商趁機調整預測,至少4家券商已調低招行目標價,當中大和明言近期市場情緒下,需要調低招行較同業估值溢價,惟認為招行最新股價超賣。

招行今早股價低開半成,最多曾跌11%至46.15元,全日跌10%,收報46.7元,創逾52周新低,成交47億元。田惠宇受惠消息上周傳出以來,招行股價累跌逾兩成。

招行A股則跌9%,報38.83元人民幣,較港股輕微溢價0.5%。

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招行前行長田惠宇涉嫌嚴重違紀違法,正接受中紀委調查,詳情可見【下一頁】

大和:招行已建完善的企業管治架構 降目標價反映估值溢價降

大和資本指出,招行首季信貸增長1880億元(人民幣,下同),較去年同期增2830億元減少,反映疫情對內地經濟影響,大致完成該行全年目標的30%,需要待內地大城市疫情退卻才有望加快。

大和續指,招行存款、淨息差表現穩健,當中存款單季增2950億元,較去年多940億元,而淨息差按年不變。在資產質素上,招行企業不良貸款比率增118基點至1.33%,主要受內房不良貸款率達2.57%影響,並明言短期比率仍會上升。

招行強項財富管理業務上,招行上季分部收入跌11%,反映資本市場表現不濟,大和認為,招行首季財富管理業務已較市場預期為佳,認為財富管理業務是不可逆轉走勢,也是該行未來增長動力。

在管理層變動上,大和認為,招行已建議完善的企業管治和商業營運架構,令該行可以維持領先地位。大和維持招行買入評級,但目標價由74元降至65元,反映近期市場情緒下,對應估值由市帳率1.8倍調低至1.6倍。

招行首季純利增逾12%至360億元人幣、信用減值損失按年增近5%,可見【下一頁】

里昂:田惠宇受查風險被誇大 麥格理:ROE結構下跌

中信里昂報告認為,田惠宇涉嫌嚴重違紀違法被查與招行無關的可能性更高,認為田惠宇受查的風險被誇大,招行基本優勢將保持。

里昂續指,招行首季的零售管理客戶總資產增長強勁,顯示其加強財富管理的優勢,即使招行壞帳提高,認為其準備金和資本強勁,未有太大衝擊。里昂因應招行首季費用收入減少、減值增加,下調盈利預測,目標價由88元降至84元,評級「買入」。

至於予招行「跑輸大市」評級的麥格理就指,招行退出內房貸款業務後,經調整後股本回報率(ROE)將會結構性下降,料招行資產質素可能進一步惡化,目標價由45元降至41元。

招行對不良貸款和整體不良貸款的覆蓋率從2021年的484%和252%,降至今年首季的463%和229%。

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