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【港元滙價】港滙最快本周觸7.85弱方 香港幾時加息?

19:59 2022/04/24

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【港元滙價】港滙最快本周觸7.85弱方 香港幾時加息?

港元滙價最新跌至7.8467港元,與7.85的弱方兌換保證相距33點,剛巧4年前的4月12日晚上8時,金管局公布承接港元沽盤8.16億元,向市場賣出1.04億美元,開啟長達1年的接港元、沽美元的序幕。

美國聯儲局將於香港時間5月5日凌晨2時公布議息結果,距今倒數約10日,利率期貨市場預期,美國將在3個月內,即5月、6月、7月的議息會議,將息口上限加至2.25厘,以現時息口0.5厘計,即5月加息0.5厘,6月加息0.75厘,以及7月加息0.5厘。由於美國債息及拆息急升,均反映加息預期,與港息差拉闊,港元滙價最快本周或觸及7.85的弱方兌換保證。

財政司長陳茂波及金管局總裁余偉文近日均已明言,港滙將觸及7.85弱方兌換保證,資金會由港元流向美元。

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市場一般預期,港美息差有0.5厘以上,便會誘發套息交易,先借低息港元,轉買高息美元獲利,資料顯示,港美拆息1個月期以上,息差由0.5至0.8厘不等,套息交易持續將令港滙兌美元處弱勢。

除了套息交易,企業對港元的資金需求亦是其中一個影響因素。

香港幾時加息?

香港加息條件,需要觀望(1)香港的資金水平、以及(2)拆息與最優惠利率的息差等。

(1)香港的資金水平最容易於銀行體系結餘反映,根據聯繫滙率基制,當港元兌美元跌至7.85,金管局便需要向市場承接港元沽盤,沽出美元,銀行體系結餘隨即縮減,現時結餘有達3375.5億元,遠高於4年前走資時期的1800億元水平,傳統市場估算,當結餘縮至500億元水平,便是加息的時機之一。

金管局的政策工具,是可以增發外滙基金票據「吸水」,加速吸走結餘,有助紓緩息差壓力。

(2)市場傳統以1個月拆息與銀行最優惠利率的差距來衡量,若差距少於3厘,反映資金成本上升,亦是加息條件之一(現時差距多達4.8厘)。不過,由於大型銀行有龐大的存戶基礎,若對稱加息,即同時上調活期存款利率,會令銀行經營成本上升,預期銀行對加息的取態非常審慎。

記者:譚志偉

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