美國加息未必嚴重衝擊中港股市

股市 12:00 2022/04/22

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從實證的角度看,美國國債息率高於中國,未必一定會帶動中國資金流向美國,觀察可以一定程度反映資金流出壓力的美元兌人民幣匯率可見,近一個月,人民幣兌美元匯率大致保持穩定偏強,並沒有出現資金流出時伴隨的匯率明顯轉弱現象,說明現階段,美債息率上升對中美之間的資金流向影響有限。

從本質上將,資金流動主要考慮的因素是,風險和回報。

俄烏衝突,直接的影響範圍,主要在歐洲;經濟上的直接影響,主要是能源和原材料、糧食的短缺和漲價。中國不在歐洲,戰爭和難民對中國基本沒有影響;中國保持中立,與俄羅斯維持正常的貿易關係,俄羅斯的能源、原材料、糧食可以以折扣價銷往中國,中國也基本可以避開能源、原材料的大漲價,所以,相對於歐洲,中國是安全的地方。

由於中國抗擊疫情較為成功,中國經濟在全球範圍率先復蘇,經濟週期較美國領先半步,在美國受制於通脹、必須大幅加息,有可能引發美國衰退的情況下,中國則處於經濟壓力較大,必須全力刺激經濟的階段,中美的未來經濟增長展望出現大分叉,中國向好、美國向淡。

對比中美兩國第一季度經濟增長情況,中國增長4.8%,據美國亞特蘭大聯儲3月預測,美國首季經濟增速恐將為0,中國經濟增速完勝美國。

雖然美國加息將增加對資金流入美國的吸引力,但是中國在安全和經濟增長上也有自身的獨特優勢,所以,美國收緊銀根不必然令中國資金外流,只要保持穩定和經濟持續健康成長,中國同樣有機會吸引一定的國際避險資金,協助中國的股市和金融市場保持穩定。

 

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撰文 : 楊玉川 華大證券首席宏觀經濟學家 行政總裁

欄名 : 山外看山

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