【盈豐之道】環球股債波動大 另類投資有望跑贏

Hot Talk 18:35 2022/04/19

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自年初到四月中,環球股市和債券價格波動非常大,主要原因是受到幾項不明朗的因素影響;首先新冠病毒縱使在歐美地區已逐漸受控,但最近在全球第二大的經濟體的中國感染數字卻急速上升,導致政府在一些大城市需要進行小區封閉管理,這將會對中國上半年實質經濟增長有所影響。因管控會導致消費放慢,再加上房屋銷售數字減少,房屋價格回落,信貸增長放緩,反映經濟增長放慢持續。預計中國政府會推行一些新財政政策,包括會發行一些專項債,從而加大在基礎建設和新經濟領域的投資,以保着全年5.5%經濟增長目標。

第二點是地緣政治局勢風險仍然偏高,俄烏的戰爭仍然持續,令到全球商品價格急升,高盛商品價格指數已上升了36%,布蘭特期油和美國德州期油也上升超過4成,美國的最新一個月的消費物價指數也上升了8.5%,相信聯儲局在五月份和六月份分別加息0.5厘的機會很高。

縱使我們看見大部份股市指數都有下跌的現象,但是隨着商品價格和油價上升,我們逐漸發覺有部份商品出口國的股市相比商品入口國的表現優秀;例如巴西今年股市上升了10%,加拿大和澳洲分別上升了3%和1%,在亞洲方面,新加坡和印尼分別上升了6%和10%;在中東方面,由於油價急升,所以很多以出口油為主要收入的國家股市表現也相當亮麗,普遍升幅都超過兩成。

鑑於今年傳統資產包括股票和債券相對上比較難獲取高於平均回報,我們建議投資者可考慮另類投資,這包括一些房地產投資組合信託,它們主要透過購入不同的房地產投資組合,包括:住宅、倉庫、數據庫、工業樓宇、酒店,以租金收入分配給投資者,當然如物業價格上升,投資者也可分享利潤。

第二類是私募股權,根據麥肯錫報告,私募股權的資產淨值在過去20年增長了9倍,遠比同期股票3倍為多。與此同時,無論從5年,10年或15年的回報作比較,我們發現環球私募股權指數平均每年回報介乎12%至15%之間,相比摩根士丹利全球股票指數介乎7%至10%之間要好。

再者,我們發覺大多數參與私募股權投資的都是機構投資者為主。根據市場數據,退休基金和主權財富基金一般投放20%到25%的資金到私募股權之中,大學捐贈基金和家族管理辦公室分別配置30%和35%的資產到私募股權裏,所以我們認為長遠為投資組合分散風險和增加經風險調整後的收益,嚴選的私募股權是不可缺少的一項資產類別。

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撰文 : 甄俊傑 瑞士盈豐銀行董事總經理兼投資策略主管

欄名 : 盈豐之道

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