【大行報告】招行行長田惠宇突免職調用 摩通:高層突變不常見、惟目標價不改

股市 17:10 2022/04/19

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【大行報告】招行行長田惠宇突免職調用 摩通:高層突變不常見、惟目標價不改

市場周一一度傳出擔任招商銀行 (03968) 行長近9年的田惠宇被查,觸發招行A股股價大跌一成,招行H股今早也隨A股大跌逾一成。招行其後公告未有指出田惠宇被查,只稱他被免職調用,又感謝田惠宇貢獻,令公司高層受查傳聞降溫。綜合券商初步分析,田惠宇被視為帶領招行近年轉型的舵手,料其調職安排將影響短線股價,但料招行基本面無巨變,基本維持目標價不變。

招行H股今早股價最多跌12.5%,低見52.3元,收報52.9元,跌11.5%,成交60.6億元。招行A股則再跌3%,收報42.1元人民幣,較港股溢價有輕微折讓。

瑞銀指,招行管理層團隊優質是其成功主要因素之一,市場將關注招行日後零售銀行戰略、管理層執行力會否有變。瑞銀續指,招行發展不確定增加,將連帶影響股價表現,但零售業務和基本面良好,維持其H股「買入」評級,目標價74.3元。

招行免去行長田惠宇職務、另有任用,詳細報道可見【下一頁】

大摩、摩通:招行估值較其他內銀溢價 管理層為關鍵之一

摩根士丹利也指,招行較其他內銀股估值有溢價,多寡反映市場對高層管理人員的信任,預期人事變動對波價將帶來波動,但重申看好招行去年底的不良貸款撥備覆蓋率超過480%,為不明朗因素帶來緩衝空間,行長變動對核心經營業績影響不大,續予「增持」評級,目標價84.1元。

摩通則稱,高層突然變動對招行來說並不常見,招行也未明確田宇惠未來工作,易令市場憂慮,指出招行H股估值相當於今年預測市帳率(P/B)1.47倍,較同業有明顯溢價。摩通預期,招行未來股價視乎該行財務業績能否持續優於同業,田惠宇後續消息、繼任人是否會引入戰略變革等。該行現維持招行「增持」評級,目標價85元。

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