【大行報告】高盛:中國疫情拖累體育用品銷售 下調李寧目標價、剔除安踏其10%估值溢價

股市 15:06 2022/04/13

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【大行報告】高盛:中國疫情拖累體育用品銷售 下調李寧目標價、剔除安踏高於行業10%溢價

受累中國疫情肆虐及封城,體育用品股近期股價偏弱,高盛下調體育用品股盈收預測及目標價,包括將安踏 (02020) 核心品牌和FILA收入增長分別降至16%及8%,目標價由159元降至139元,維持「買入」評級。

高盛表示,寶勝 (03813) 3月經營收益淨額按年大跌43%,相當於2019年的57%,由此可見,疫情對體育用品股影響甚大,又指第2、3季亦將受到影響。

該行表示,由於疫情拖累,將早前給予安踏其10%的估值溢價除去,直至公司重新恢復盈利前景。因此,將安踏2026年預測28倍的市盈率降至25倍,並與國際品牌平均估值相同。

不過,高盛認為中國國潮仍是大趨勢,國內體育品牌仍將跑贏外國品牌,並繼續搶奪市佔率,其中首選李寧 (02331) ,指其盈利能見度高,且品牌增長動力強勁,維持「買入」評級,目標價由104元降至96元,但維持2026年市盈率30倍的預測。

短期來看,該行預計李寧、安踏核心品牌、FILA今年首季收入料增長30%、接近20%、中單位數,而次季則料按年跌5%、跌5%及跌10%。

股價方面,安踏現跌1.9%,報89.35元,李寧跌2.4%,報60.05元,特步 (01368) 跌4.4%,報10.38元,寶勝則升2.1%,報0.96元。

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編輯:姚卓然

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