【大行看法】瑞士百達資產:3原因下調美股至「負面」評級 

股市 16:33 2022/04/12

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【大行看法】瑞士百達資產:3原因下調美股至「負面」評級 

瑞士百達資產管理首席策略師盧伯樂(Luca Paolini)認為,俄烏衝突進入第二個月,市場對經濟增長放緩和通脹上升的預期正在攀升。美股作為全球估值最不具吸引力的成長型市場,可能首當其衝地受到調整帶來的衝擊,並將美國股票評級下調至「負面」。

盧伯樂表示,市場對經濟增長放緩和通脹上升的預期正急速上升。即使許多經濟體的增長仍高於趨勢水平,但認為企業盈利的風險偏向下行。因此,在這環境中將美國股票評級下調至「負面」。他認為美股作為全球價值面最不具吸引力的成長型市場,或受到調整影響而首當其衝受衝擊,對利率和經濟周期敏感的行業格外受壓。

下調美股評級的原因有三

他解釋,下調美股評級的原因有三。首先,美國企業的盈利不太可能像普遍預測顯示的大幅增長。二是薪酬上漲和投入成本上升將使利潤率從目前13%的歷史高位受壓,而分析師已經朝這個方向修正收益預期。該行已經將美國企業的盈利增長預測從年初的15%下調至9%,為本輪週期首次給出略低於市場普遍預期的預測。

再者,美股的市盈率看起來也很高。如果聯儲局努力抑制通脹,便很有可能加快加息步伐。在這種情況下,美國市場相對較高的成長股風險敞口就會成為一個弱點。換言之,美股的市盈率可能比大多數其他市場更劇烈收縮,並率先受到全球股市就更高利率的調整所帶來的影響。

不過,他指,無需對全球股市採取徹底負面立場。投資者的信心正從低迷中反彈,至少在短期內抵消了不斷惡化的基本面。因此,對股票和債券保持中立。由於央行仍致力於通過寬鬆的貨幣政策刺激經濟增長,中國國債在短期內具有更大的潛力。同時,英國股市既有估值低且具備防禦性的企業,也有大宗商品為主的企業,前景向好,並予其維持「增持」評級。

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編輯:姚卓然

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