【烏克蘭戰爭】俄羅斯盧布收復開戰後失地 制裁只是紙老虎?

宏觀解讀 08:45 2022/04/07

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【烏克蘭戰爭】俄羅斯盧布收復開戰後失地 制裁只是紙老虎?

多國宣布對俄羅斯新一輪制裁。俄烏戰爭爆發初期,受累國際制裁,俄羅斯盧布下挫,曾跌至1美元兌138盧布,引發市場對俄羅斯金融危機的聯想。不過,其後盧布回升至俄烏危機前水平,反映外國若繼續買入俄羅斯石油及天然氣,制裁行動只是紙老虎。

現時,1美元最新兌82.114盧布。

分析指,若能源價格居高不下,俄羅斯能源和大宗商品的主要進口國繼續購買商品,俄羅斯經常項目應會保持順差。根據彭博經濟研究預計,即使俄羅斯很大程度上已和全球經濟隔絕,但今年可從能源出口上賺得近3210億美元 ,較2021年高出逾三成。

為應對制裁,俄羅斯實施的資本管制似乎也支持盧布匯率,包括凍結非居民投資者持有的資產、要求俄羅斯企業將持有的80%外幣兌換成盧布。

分析認為,因當局採取的措施,盧布不再是一種自由浮動的貨幣。現時,交易量已降至10年來最低,令市場懷疑盧布匯率回復至開戰前水平是否還具有重要性。美國財政部長耶倫亦表示,不要對盧布反彈作出過多解讀。

俄羅斯暫時穩住國內市場,甚至避免債務違約,意味若想再次挫傷盧布要改變立場。美國財政部本周禁止俄羅斯通過在美資銀行的賬戶償還美元債務,試圖讓俄羅斯耗盡美元儲備或債務違約。

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