【債息倒掛】信安陳曉蓉:債息倒掛料持續一段時間 短期美國經濟出現衰退機率偏低

股市 15:50 2022/04/06

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【債息倒掛】信安陳曉蓉:債息倒掛料持續一段時間 短期美國經濟出現衰退機率偏低

美國2年期與10年期國債息差上周後期出現倒掛,引發市場關注,因孳息曲線倒掛一般是經濟衰退前的信號。信安資金管理(亞洲)高級投資策略師陳曉蓉表示,自1950年代以來,美國每次經濟衰退之前,當地國債孳息曲線都會出現倒掛,目前美國十年期債息水平與該行年底預測相若,但在通脹預期推動下,十年期債息短期內仍有機會進一步攀升;同一時間,在第二季大幅度加息的預期下,更受加息幅度影響的兩年期國債利率水平或更大幅度上揚,兩者息差倒掛的情況可能要持續一段時間。

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陳曉蓉指,從孳息曲線首次倒掛到經濟真正出現衰退,之間所需的時間有長有短,平均為12至18個月,有時甚至長達4年,而回顧過往加息周期,經濟在緊縮的第一年較大機會繼續增長,直至臨近加息周期尾聲。

「短期內,美國經濟出現衰退的機率偏低,至少在企業活動層面,未有訊號出現風險;即使近日股市受挫及企業債息差擴闊,亦未足以指向衰退。」

她假設地緣政治緊張局勢一段時間後紓緩,油價從高位回落至年底的約80至90美元水平,供應鏈問題下半年逐步解決,通脹數字開始回落,聯儲局今年大幅加息後可於明年放慢加息步伐,美國經濟今明兩年或可維持擴張步伐。不過,經濟增長目前面對較大下行壓力,該行下行增長情景,美國經濟或最快明年下半年步入衰退,逼使聯儲局將利率再次下調。

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