【大行報告】花旗升多隻本地銀行股目標價 指現價未反映今年美國加息7次預測

股市 22:22 2022/03/30

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花旗升多隻本地銀行股目標價,指現價僅反映美國2024年或之前加息25子點共5次。

花旗對本地銀行股看法正面,因預期美國聯儲局2024年最終將加息至2.5厘,較之前所預測的2厘為高,故將港銀的淨息差(NIM)預測上調,並一併上調多隻本地銀行股目標價。花旗解釋,港銀股價似乎只反映市場對儲局2024年或之前最多合共加息5次、每口25點子加幅的預期,遠低於儲局點陣圖今年加息7次、每次25點子的預測。

花旗對港銀淨息差與股東權益回報率(ROE)的上升空間看法正面,料前者將超出2019年水平,後者亦可望由去年的高單位數升至13至14%。

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港銀股價大致反映上半年業務疲弱預測

展望今年,花旗料首季甚至上半年港銀盈利仍然艱鉅,因財富管理相關手續費收入疲弱,而且貸款增長呆滯。不過,花旗認為市場波動性不會觸發滙豐與渣打出現重大損失,亦相信港銀近期股價回調,已大致反映市場對上半年的疲弱業務預測。

貸款損失方面,在中小企與內房界別不良貸款增加下,花旗預測港銀今年貸款損失會有所上升。假設今年的不良貸款比率與2020年相似,港銀的本地貸款損失準備比率或觸及22點子,低於30點子,屬可控水平。

然而,花旗承認,本地與環球經濟增長前景會拖累港銀貸款增長、手續費收入與資產質素,連同將疫情影響與地緣政治風險升溫納入其預測模型,花旗預計港銀今年會錄得較低手續費收入與較高減值撥備。

降滙豐目標價至63.8元

個股方面,花旗看好中銀香港 (02388) 多於恒生 (00011) ,因前者估值較便宜、成本控制較佳,且去年下年半業績較為強勁。花旗又認為,滙豐資本回報吸引,並指俄羅斯相關風險與市場波動性對其影響可控。

花旗將中銀香港目標價由34.9元微升至35元,評級維持「買入」;恒生目標價由157元升至160元,評級「中性」;渣打 (02888) 目標價由61.7 元升至62.6元 ,評級亦為「中性」。不過,花旗同時下調對滙豐 (00005) 的目標價,由原來的68.1元降至63.8元,評級仍為「買入」。

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