【美國加息】5年期美債息曾升穿30年期美債息、16年來首現倒掛 摩通:衰退平均在倒掛後16個月開始

宏觀解讀 22:00 2022/03/28

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5年期美債息周一曾升穿30年期美債息,2006年以來首次倒掛。

外界對美國未來預期加息幅度進一步升溫下,美債息近期全線走高。正當市場緊盯兩年期美債息何時升越30年期美債息,導致美債孳息曲線全面倒掛之時,5年期美債息今曾經升穿30年期美債息,是自2006年以來首次。

美債 最新殖利率(厘)
2年期 2.319
3年期 2.554
5年期 2.553
7年期 2.541
10年期 2.462
20年期 2.718
30年期 2.563

5年期美債息周一較早時間曾升至2.673厘,高於30年期債息的2.645厘。對上一次5年期美債息與30年美債息倒掛,已經要數到金融海嘯爆發的前兩年,即16年前。

雖然5年期美債息周一曾經升穿30年期債息,但前者其後回軟。截至本港時間晚上9時15分左右,5年期美債息報2.546厘,低於30年期美債息的2.566厘。

兩年期美債息仍低於十年期美債息

孳息曲線倒掛被投資界視為衰退先兆,當中又以兩年期與十年期美債息倒掛,即兩年期美債息高於十年期美債息,最備受市場關注。兩年期美債息與十年期美債息今日雙雙走高,前者最新報2.317厘,後者則報2.459,仍略高於前者,但幅度僅得0.14厘左右,距離倒掛也只是一步之隔。

摩通策略師Mislav Matejka表示,衰退通常不會早於孳息曲線倒掛發生,而且兩者的時間間隔可能非常長,或許長達2年,期間股票往往會跑贏債券。Matejka又指,股市通常會在孳息曲線倒掛倒掛大約一年後見頂。Matejka又補充指,經濟衰退平均在殖利率曲線倒掛後16個月才開始。由於兩年期與十年期債息未現倒掛,股市中期料仍提供支持性的風險回報。  

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