【業績｜內險股】太保去年純利升9%、新業務價值率跌逾兩成　管理層承認受資本新規影響高於同業

太保 （02601） 公佈去年業績，期內營業收入4,406.43億元（人民幣，下同）。其中，保險業務收入3,667.82 億元，按年升1.3%。集團去年淨利潤268.34億元，按年增長9.2%。營運利潤按年升13.5%，至353.46億元。公司宣派末期股息每股1元，按年減派23.1%。現價股息率6.3厘。

太保周一股價挫3.8％，收報18.92元。

內房領域相關投資佔比低

集團周一舉行業績會。內地針對保險業、俗稱「償二代二期」的資本新規今年初起實施。管理層承認，集團保障型業務比重高，故受資本新規影響亦高於同業，惟集團已因應新規制定應對舉措，又表示會申請實施過渡期，強調新規不影響股東長期回報。被問到2021年派息分紅低於2020年，管理層指2020年分紅水平較高，是由於有30周年的一次性派息，又補充指分紅是從審慎角度進行。

至於太保的內房領域相關投資，管理層指整體合計不到1000億元，佔集團整體1.8萬億投資規模比較低，集團也沒持有房地產固收類投資。

另外，繼平保 （02318） 、國壽 （02628） 、人保 （01339） 後，太保管理層亦指集團自身股價當前處於低估水平，因受疫情、經濟不確定性等影響。

非車險業務扭虧為盈

太保去年壽險業務收入2,116.85億元，按年下降0.1%。淨利潤按年升1.4%，至189.05億元。代理人渠道新保期繳增速11.6%。不過，集團稱受外部市場形勢、業務結構變化等多重因素影響，新業務價值按年跌24.8%，至134.12 億元；新業務價值率按年降15.4個百分點，至23.5%。

財產險業務方面，收入1,526.43億元，按年增長3.3%。集團稱，車險客戶黏度持續提升，非車險新興領域保持較快增長，非車險業務扭虧為盈下收入佔比按年提升4.7個百分點，至40.6%。同時，健康險、責任險、農險等新興業務領域，也保持較快增長。財產險業務去年綜合成本率99.1%，按年升0.1 個百分點。其中，綜合費用率按年跌8.2個百分點至29.3%。

太保去年底內含價值4,983.09億元，較2020年底增長8.5%。集團去年總投資收益率及淨投資收益率均按年下降0.2個百分點，分別跌至5.7%及4.5%。

展望未來，集團指長端無風險利率曲線處於下行趨勢，信用風險釋放仍將持續。集團又指，內地保險業正經歷週期轉換、動能重塑的關鍵時期。另外，隨著公司治理準則、償二代二期和《保險集團公司監督管理辦法》等實施，內險業面臨更高監管要求。

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