【美國加息】金管局5條QA 親解美國加息及外圍局勢對香港金融及貨幣市場影響

股市 12:22 2022/03/17

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【美國加息】金管局5條QA 親解美國加息及外圍局勢對香港金融及貨幣市場影響

美國聯儲局如期加息0.25厘,金管局隨即按既定機制上調貼現窗基本利率25基點至0.75厘,即時生效。金管局總裁余偉文指,市場相當關注美國加息以及近日動盪的環球金融局勢,因此提出5條問與答,解釋美國加息對香港金融穩定及貨幣市場的影響。

一文看清儲局議息後投資界最新看法【下一頁】

問題一

Q:環球地緣政治及經濟環境非常不穩定。香港股市連日大幅波動,金管局如何評估其對本港經濟和金融前景的影響?

A:近日環球金融市場非常波動,投資者避險情緒高漲,不論是宏觀經濟或金融環境,也充滿着風險和變數。烏克蘭局勢前景未明、油價波動以及通脹持續升溫等,引致金融和資產市場出現震盪,作為國際金融中心和細小而開放的經濟體,香港自然難以獨善其身,加上受其他與本港市場相關的因素或消息影響,以致香港股市連日大幅波動。

市況波動時候,市民應提高警覺,並小心管理風險。俄羅斯和烏克蘭分別僅佔本地2021年貨物出口的0.78%和0.05%,對本港出口和經濟增長的影響有限。通脹方面,能源在本地消費物價指數的開支權數只佔約3%,就算未來國際能源價格進一步上升,對香港通脹的影響也比較溫和。另外,香港銀行體系對俄羅斯的風險敞口也很小(佔銀行業資產只有約0.01%)。

問題二

Q:香港金融市場有否出現異動? 會否有大鱷乘虛而入狙擊港元及股市?

A:香港的金融體系底子雄厚,外匯儲備是本地生產總值(GDP)的136%,銀行體系資本充足率為20.4%,兩者均比2008年金融海嘯時顯著高出約30%,為香港金融市場提供強大堅固的緩衝和抗震力,足以抵禦外在因素引發的市場震盪。自烏克蘭局勢升級以來,港元市場如常有序運作,港元匯率穩定,未察覺資金流動出現異常情況,亦無跡象顯示有大規模沽空或衝撃港元;股票市場雖然隨外圍市況大幅波動,但市場交易維持順暢正常。

金管局和其他金融監管機構保持密切溝通和信息交換,監察跨市場情況,確保金融安全和穩定。香港憑藉堅實的基本因素,在過往抵禦過各種風暴和逆境,金管局也累積了足夠的能力和經驗,維護香港的金融和貨幣穩定。

問題三

Q:香港會即時跟隨美國加息嗎? 若否,銀行體系總結餘要下降至甚麼水平才會引發香港加息?

A:聯滙制度下,港元拆息水平一般會趨近美元息率,同時亦會受到本地市場港元資金供求的影響。參考以往經驗,包括美國對上一次於2015至2018年的加息周期,港元拆息未必會立即跟隨美息上調。現時,香港銀行體系流動性充裕,預期港息滯後美息的情況(尤其在短期限拆息方面),在今次這個加息周期也會發生。滯後的幅度,則很取決於本地市場港元資金供求的情況。

雖然銀行體系總結餘是反映銀行體系流動性的重要指標,但港元拆息是否上升並不完全取決於總結餘的特定水平,因為每個加息周期的情況及市場因素都或有不同,不可一概而論。

問題四

Q:香港銀行存款及按揭息率會否上調?美國加息對香港樓市會有甚麼影響?

A:銀行會因應本身的資金成本結構及其他有關的考慮,決定是否調整銀行存款及按揭息率、何時調整,以及調整的幅度。不少住宅樓宇按揭息率以一個月期限的港元拆息為基準,而近月有關的港元拆息有緩緩向上的趨勢。

值得留意的是,利率並非影響香港樓市發展的唯一因素,其他重要的因素包括疫情及經濟發展、房屋供應和市場氣氛等。  

問題五

Q:港元是否很快會觸及7.85的弱方兌換水平?金管局擔心資金外流嗎?

A:聯滙制度下,假如美元及港元拆息之間有相當程度的差距,便會出現足夠誘因引發市場人士進行套息交易,令聯匯制度下的利率自動調節機制發揮作用。港元匯率一直按市場供求於7.75至7.85的兌換保證範圍內浮動,是聯匯制度設計之下的正常操作。

很難準確預測港元匯率的走向。若港元匯率觸發7.85弱方兌換保證,資金從港元市場流出,亦切合聯匯制度的設計及預期。當金管局於7.85弱方兌換保證向銀行買入港元賣出美元之後,銀行體系總結餘便會收縮,從而增加港元拆息向上的動力,抵銷套息交易的誘因,減低資金從港元市場流出,最終令港元穩定於7.75至7.85的區間內。

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