【大行報告】滙證:騰訊等中資科網股已呈超賣 阿里巴巴及網易的風險回報相對較高

股市 16:10 2022/03/16

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【中概股反彈】滙證:騰訊等中資科網股已呈超賣 阿里巴巴及網易的風險回報相對較高

中概股大幅波動,滙證指,根據基金章程,部分退休基金只能投資美國上市股份,而截至去年底,該行覆蓋的5家兩地上市、市值逾50億美元的中資科網股中,17%由機構投資者以美國ADR方式持有,基於今年來股價平均跌42%,相信有關比例進一步下降,而美國零售投資者持有美國ADR比例,約佔股份約22%至44%

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滙證指,現時騰訊 (00700) 、網易 (09999) 、京東 (09618) 及阿里巴巴 (09988) 已呈超賣,估值均低於歷史平均水平,展現長線投資價值。該行指,由於監管前景及地緣政治風險不明朗,中資科網股估值仍有可能進一步向下,擁有盈利的科網股防守性相對較高,其中阿里巴巴及網易的風險回報相對較高。

滙證假設四大科網股的新業務及非核心業務完全沒有價值,股價較策略投資價值折讓50%,並計及最新公布的現金水平,股價平均仍有9%下跌空間。

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參考中移動 (00941) 於2007至2009年監管風波期間,估值由30倍降至10倍,若科網股估值以同一幅度下跌,意味平均下跌空間約11%,而基於美國制裁風險進一步推低中移動估值至7倍,科網股仍有下跌空間。

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