【大行報告】花旗:新奧去年料達不到純利增長15%的目標 降目標價13%

股市 18:02 2022/01/26

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【大行報告】花旗:新奧去年料達不到純利增長15%的目標 降目標價13%

燃氣股近日回調,花旗將新奧能源 (02688) 2021至2023純利預測跌低3%至8%,以反映零售天然氣銷售業的毛利率下跌,主要由於宏觀經濟疲弱,導致零售天然氣銷量減少及單位燃氣成本上升。花旗估計,新奧去年達不到純利增長15%的目標,因此調低目標價13%至155元,評級維持「買入」。

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花旗預期,新奧的毛利率及零售燃氣增長於今年上半年會有改善,但目前預測市盈約14.6倍、市帳率約2.9倍,並不吸引。

花旗將新奧去年及今年售氣量預測調低

新奧去年將零售燃氣銷售增長目標調高至超過15%,但花旗將新奧去年及今年售氣量預測調低,去年售氣量由原本增長20%降至增長15%,今年售氣量低於去年,從增長16%,降至增長13%。

花旗稱,新奧去年預測零售燃氣銷售的毛利為每立方米0.53至0.54元人民幣,但該行料毛利只達下限的0.53元人民幣,主因去年下半年進口液化天然氣(LNG)現貨價上升。新奧去年天然氣來源中,80%來自管道氣,15%來自LNG,5%來自其他氣源。花旗調低新奧今年單位毛利,由原本0.53元人民幣,降至0.51元人民幣。

新奧料今年接駁率保持平穩

該行引述新奧指,去年家庭用戶的燃氣接駁率達至目標的240萬至250萬戶,當中八成來自新建樓宇,兩成為現有樓宇。新奧預期,今年接駁率保持平穩,七成來自新建樓宇,三成為現有樓宇。

燃氣股中,花旗首選為港華智慧能源 (01083) ,因其分布式太陽能業務擴張將帶來盈利增長。

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