【大行報告】高盛唱好中國股市:列4大原因不受加息周期抑制

股市 17:50 2022/01/24

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【大行報告】高盛唱好中國股市:列4大原因不受加息周期抑制

高盛再次唱好中國股市,指聯儲局寬鬆貨幣政策走向正常化,歷來是中國股市的逆風,但認為今次情況將不同,主要由於1)美國緊縮但中國寬鬆;2)在可預見未來,全球主要經濟體的實際利率將保持在低位,甚至負數,支持股票估值;3)去年估值大幅下調,降低了中國股票對美國利率的敏感度;4)隨著北水增加,港股定價機制發生變化。

環球通脹高企,中國策略分析師劉勁津及Timothy Moe等人發表報告指出,從跨資產的角度來看,股票可能是更有效的通脹對沖工具之一,因為與固定收益工具和現金相比,股票的現金流更有可能隨著通脹變化而調整。因此,當通脹上升時,股票的相對吸引力應該會增加。

高盛指,即使最近幾周出現溫和逆轉,離岸中國互聯網股的交易價格比美國科技股便宜19%,表明估值仍包含重大風險溢價。該行認為,14.5倍的MSCI中國指數目標市盈率為合理的估值預期,意味將有16%的重估上行空間。

此外,中國投資者在港股的定價權提升,例如,南向交易額及港股市場佔比在過去3年倍升,而北水一直是港股淨流入的最大來源。該行指,獲得最高每日淨流入和所有權增加的南向成分股通常會產生正收益,並在隨後幾個月跑贏基準指數。

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編輯:區嘉俊

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