【瑞聲盈警】 美銀削瑞聲目標價至28元、重申「跑輸大市」 受累中國品牌疲弱與產品均價降

股市 18:27 2022/01/20

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瑞聲科技 (02018) 發盈警,預期去年純利較2020年同期減少約12%至16%,去年第4季純利更料按年減少約71%至79%。瑞聲收市挫12.7%,收報27.95元。在盈利壓力持續與行業周期淡靜下,美銀證券重申對瑞聲「跑輸大市」評級,並將其目標價由31.5元降至28元,與周四收市價27.95元相若。

瑞聲預計集團去年收入略增 ,惟疫情持續引起的全球供應鏈中斷、中國經營成本上漲,以及因晶片短缺導致需求減弱等經營性不利因素持續,仍一定程度上影響公司業績,導致集團整體毛利率下降,尤其是光學業務。

瑞聲盈警料上季純利減少71%至79% 【下一頁】

美銀預期瑞聲的疲弱表現延續至今年,因智能手機市場停滯、缺乏規格升級,以及光學業務競爭加劇。由於瑞聲有六成銷售來自Android手機,故即使iPhone付運量穩定,亦可能不足以抵銷中國品牌疲弱對瑞聲之影響。美銀的中國智能手機專家預期,來自內地的付運今年料繼續淡靜,意味瑞聲的銷售與盈利壓力將持續。

瑞聲正積極擴展對中國品牌與三星的光學市場份額,惟美銀指此舉會導致集團產品平均售價進一步下調,繼而逐漸損害其利潤。與此同時,集團亦面對其他負面因素,包括高端智能手機市場需求疲軟,導致集團高利潤產品付運受到限制,以及集團的玻璃晶圓級鏡片(Wafer Level Glass,WLG)滲透率短期內繼續處於低位。

美銀將瑞聲2022及2023年的盈利預測下調16%至24%,以反映智能手機市場的疲弱動力與利潤,又將該股目標價由原來的31.5元下調至28元,維持「跑輸大市」評級。雖然瑞聲正運軍車載產品市場,惟美銀相信有關業務需時對集團顯現真正貢獻。

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