美聯儲加息如箭在弦 人行減息宜早不宜遲

宏觀解讀 16:05 2022/01/20

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美債息愈升愈急,2年期債息突破1%,10年期債息一度衝高至1.9%。美國通脹壓力加劇,聯儲局鷹派盡現,現時利率市場反映聯儲局將會在本年加息4次,投資者甚至開始討論3月加息半厘的可能性。同時,聯儲局亦可能開始削減資產負債表規模,意味將減持手上持有的美債,導致美債息全面抽升。然而,美元未能更進一步,在95水平以上整固。筆者認為,投資者預計美聯儲轉鷹後,其他主要央行將陸續調整貨幣政策立場,或限制美元的上升勢頭,其中日本央行已經改變通脹風險偏向下行的評估,因此,美元能否進一步攀升,將視乎其他央行的取態。

另一邊廂,中國正式進入減息周期,自12月人行下調1年期貸款市場報價利率(LPR)5個基點,1月份再減10個基點至3.7%。值得留意的是,5年期LPR亦在2020年4月後首度下調5個基點。儘管下調幅度較少,但政策轉向意義非常重要。5年期LPR為中長期貸款利率指標,與房貸利率關聯性較高,減息意味中國當局略為放鬆房地產市場調控的措施,並從整頓行業、收緊監管的政策方向,轉變至穩字當頭、刺激經濟優先。而美聯儲即將在3月份很可能展開加息周期,將縮減人行寬鬆的空間,因此人行或在短期內再次出手減息降準,以達到穩增長的效果。

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撰文 : 張建泰 瑞穗銀行東亞資金部首席亞洲外滙策略師

欄名 : 外幣滙穗

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