【內地經濟】人行降MLF及逆回購利率 野村﹕影響有限

宏觀解讀 18:32 2022/01/17

分享:

分享:

人行降MLF及逆回購利率,野村指影響有限。

人行今早下調中期借貸便利(MLF)操作及逆回購的中標利率10點子,是2020年4月以來首次。有大行料LPR短期內會再進一步下調,但指今次MLF及逆回購利率下調影響有限,因減幅不大。

人行今日進行的7000億元人民幣MLF操作,1年期中標利率為2.85%,較之前的2.95%低。至於人行同樣在今日展開的1000億元人民幣逆回購,中標利率則由之前的2.2%降至2.1%。

摩根士丹利指,因應Omicron變種病毒及房地產市場問題,內地決策者加大放寬貨幣政策的力度,而今次MLF與逆回購中標利率的降幅亦較市場預期為多。大摩料人行將於1月20日進一步下調5年期中標利率5至10點子,此舉將為內地按揭利率帶來更大範圍下調,對內地房地產而言屬溫和寬鬆舉措。隨著內地政策放寬,包括推動基建、新一輪減稅等,大摩料內地經濟復甦將由第二季開始站穩陣腳。

降幅不足以解決經濟樽頸

野村指市場早已廣泛預期人行首季減息,只是對人行採取行動的預測具體時間有所不同,故今日人行的行動對市場而言不會有太大驚喜。野村料LPR利率本周會再度下調,今次不僅1年期利率,5年期利率亦會降低。至於再下一次減息,野村則預計會在年中前發生,屆時料調整7天期逆回購利率至2厘,及1年期MLF利率至2.75厘。

野村續指,人行選擇在今日而非上月下調MLF,部份原因是要保護商業銀行的利潤。因內銀須在每年1月1日重訂按息一次,而今次減息已過了該個重訂按息的日子,意味現有按揭的利率不受減息影響。該行又指今次減息影響有限,因為銀行本身已有空間下調實際借貸利率。此外,10點子的降幅相信不足以有效解決內地經濟樽頸,更進取的寬鬆政策與刺激措施,才足以解決疫情清零政策、出口放緩等阻礙經濟的樽頸。

不過,野村認為人行再下調LPR利率的空間已經有限,因為此舉會進一步擠壓內地商業銀行的淨利息收益率,對銀行盈利能力造成壓力。該行又指,降低內地市場利率的最佳辦法,可能是由人行買入更多外滙作儲備,料人行未來幾個月會加大購滙。野村指購滙不僅可限制人民幣升值並為經濟注入流動性,亦可在市場對中國企業債違約憂慮升溫的情況下,加強人行外儲。

**《開市追揸沽》每星期首個交易日為你做好一周部署**【按此-附time code】

相關文章﹕

【內地經濟】下調內地經濟增長預測 高盛料人行進一步放水

記者﹕余倩敏

 

開啟hket App,閱讀全文
緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版
訂閱《香港經濟日報》電郵通訊
收取第一手財經新聞資訊 了解更多投資理財知識 提交代表本人同意收取香港經濟日報集團所發出的推廣訊息,你也可以查閱本網站的私隱政策使用條款