【大行報告】瑞信:3大原因看好互聯網股今年可翻身 薦6大主題6隻首選股

股市 11:25 2022/01/11

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【大行報告】瑞信:3大原因看好互聯網股今年可翻身 薦6大主題6隻首選股

內地監管措施去年下半年接連推出,瑞信指,監管收緊下,市場對於互聯網股結構性回報下降,盈利預測亦下調,導致互聯網股在疲弱的宏觀經濟環境下,去年回吐39%,預期今年互聯網股在高基數下、監管影響的不確定性及更多的盈利預測下調三大因素困擾下,首季表現仍然艱難,但從三方面來看,互聯網股今年仍有不少機會。

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(1)從股份買賣角度來看,低預期、低倉位及低估值,或可製造股價潛在上升空間。(2)從經營角度看,監管政策帶來的結構性改變,即使短線回報會受壓,但長遠行業競爭會更加健康,收入增長會減慢,但毛利率及盈利或會向上。(3)從近日監管措辭來看,增長及穩定是兩大重點,並建議在為資本擴張設定底線的同時,關注資本的積極作用,意味未來監管措施推出的密度或放慢,「最壞的情況已過去」。

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瑞信認為,今年互聯網股有6大主題:(1)增長:監管環境收緊及互聯網流量見頂下,互聯網公司需要尋找可提高經營效益及價值提升的機構,以進一步推高現有流量。(2)監管:現時監管框架已大致落實,焦點將會放在執行,如新廣告政策、遊戲重新審批,海外上市地位等。(3)生態系統:預計企業的「互聯互通」將繼續,互聯網企業拆除圍牆,共同協商解決平台安全、互惠互利等問題。(4)競爭:政府反壟斷政策下,龍頭企業會更小心市佔率比重,為其他競爭對手帶來追落後的機會。(5)投資焦點:硬件及海外市場會是焦點,互聯網企業尋找機會去釋放股東價值,包括回購股份、分拆業務等。(6)盈利預測:市場仍未完全反映宏觀及投資下滑的不利因素。

瑞信最看好綫上遊戲

以互聯網股的子行業劃分,最看好綫上遊戲,其後依次為電子商貿、廣告、本土服務、教育、旅遊及娛樂。瑞信解釋,即使宏觀經濟疲弱,但遊戲行業的競爭環境穩定,而且海外市場是新增長引擎,故最看好綫上遊戲行業。相反,娛樂行業面對的競爭將加劇,加上內容投資會拖低毛利,而收緊監管也會損害增長。

瑞信偏好騰訊 (00700) 、網易 (09999) 、快手 (01024) 、拼多多(美:PDD)、歡聚時代(美:JOYY)及攜程 (09961)

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