【內房危機】瑞銀:國企內房與民企內房分化更嚴重 民企內房像「銀行擠堤」般難翻身

股市 13:33 2022/01/10

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【內房危機】瑞銀:國企內房與民企內房分化更嚴重 民企內房像「銀行擠堤」般難翻身

多家內房股去年出現違約,瑞銀中國/香港房地產投資研究主管林鎮鴻認為,去年多達9間內地發展商違約,佔內地房地產市場佔有率約一成,多宗內房違約下,無論是金融機構或有意置業人士,均對內房前景存疑,因此現時內地房地產市場最大問題是信心問題,預期行業會有更多併購交易出現。

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林鎮鴻稱,對買樓的人來說,未來將會更傾向買國企內房股的房子,而非民企內房股,估計國企與民企的分化更加嚴重,國企內房股的市佔率會上升,民企內房股的生存空間下降,而去年銷售大幅下滑的民企將更難翻身,境外融資渠道也會收窄,再融資存在壓力,形容就像銀行擠堤般。

「今年1月、3月及4月是境內及境外債的還款高峰期,或再有數間出現違約或重組,對內房股債也會有影響。」過去數年內房規模不斷攀升,表外負債增加,也是違約的重點。

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林鎮鴻表示,民企要融資,可以透過三個方法:(1)賣資產,其中可以出售香港項目,因香港市場仍有流動性,(2)賣物管業務,或賣商場或寫字樓收租物業;(3)主席或大股東對企業的支撐。

對於內房何時才有曙光,林鎮鴻稱,首先要度過債務高峰還債期,市場便能較清晰地知道那些民企可以留下來,同時待銷售端恢復,屆時發展商融資壓力會減少,但他估計銷售4月後會有逐步回復,因此短期對民企內房股看法較審慎。

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