【大行報告】瑞信升康師傅目標價 飲料業務具優勢、成本料下降

股市 14:11 2022/01/05

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【大行報告】瑞信升康師傅目標價 飲料業務具優勢、成本料下降

瑞信認為,康師傅 (00322) 去年下半年即食麵收入按年有中至高單位數增長,飲料收入維持雙位數增長,而下半年即食麵毛利率跌幅料較上半年明顯減少,但飲料業務毛利率收窄壓力有所增加,預期康師傅去年純利有單位數下跌。

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棕櫚油成本去年大升四成,康師傅預期,有關成本今年會下降,因東南亞勞動人手增加,預期今年飲料業務增長會跑贏大市。

瑞信稱,康師傅對於短期內產品加價持審慎態度,即食麵加價的幅度亦較競爭對手溫和,該行看到自去年三月中價位即食麵加價後,市佔率出現壓力,但據其調查顯示,康師傅經典產品的渠道或零售利潤率似足似消化出廠價格上漲。

瑞信指,因應飲料業務具優勢,調高康師傅2021至2023年盈利預測1%至3%,並調升目標價9.5%至18.5元,相當於2022年預測市盈率21倍,評級「跑贏大市」。

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