【港股2022】中金:港股價值今年將再度顯現 南向資金料率先流入

股市 11:04 2022/01/03

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中金預期,港股價值今年或將再度逐步顯現,將重獲關注,南向資金有望率先流入。

假期前海外中資股走高,中金指可能是由補淡倉、投資者年底衝業績需要、稅收抵扣等技術性因素所驅動。不過,考慮到海外中資股經過近一年下跌後所處估值水平和相對吸引力,中金不排除海外中資股去年底突然大漲,部分原因是出於資金為今年佈局所致。該行預期,港股價值今年或將再度逐步顯現並重獲關注,南向資金有望率先流入。

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中金指出,資金流動數據反映海外主動型基金上周流入海外中資股市場,南向資金在去年12月初以來也保持穩定流入。另一方面,內地12月PMI表現好於預期,或對市場情緒提供支撐,因數據表明近期穩增長政策逐步見效。該行認為,隨著政策穩增長信號進一步明確(如近期連續降準和下調LPR),年初政策可能進一步發力,且不限於幣策寬鬆。

在上述背景下,考慮到港股已連續一年跑輸、且自2020年2月以來便鮮有持續資金流入,中金認為港股可能重獲關注、特別是受益於其相對A股和全球市場的比較優勢。在國內流動性環境維持寬鬆的背景下,南向資金有望率先流入。相比之下,海外資金流入可能還需更多基本面好轉和監管政策的明確信號。

籲超配互聯網、汽車、食品、生物科技和內銀股

中金相信,港股過去一年的波折和疲弱表現已過,價值今年或將再度逐步顯現,考慮到有利的政策環境和較低的估值水平,今年港股市場可能是均值回歸的一年。不過,更為強勁的升市還需盈利預期上調和更明確的監管政策。短期來看,假日前後市場成交料續清淡,或需時修復目前脆弱情緒,缺乏明確方向,但隨著短期不確定性逐步消退、穩增長政策落地,中金料海外中資股市場有望逐步反彈,吸引更多資金流入。

鑑於當前港股具比較優勢的估值水平和寬鬆流動性,中金料港股將在中期帶來更多機會,建議短期關注穩增長受惠板塊,如部分金融、地產板塊與相關產業鏈,以及受益於上遊價格回落和政策支持的中下遊消費板塊。綜合而言,該行建議超配傳媒與互聯網、汽車、部分電商、消費者服務、食品飲料與餐飲、生物科技和中資銀行;低配上遊煤炭、原材料和部分交通運輸等。長期而言,中金仍然建議關注產業升級、消費升級以及國貨消費品牌崛起等主題性機會。

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