假期前夕交投淡靜 人行減息人幣堅挺

宏觀解讀 14:03 2021/12/23

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假期前夕外滙市場交投淡靜,在缺乏重要數據及政策公布下,市場較為關注Omicron變種病毒的發展,儘管歐美疫情傳播迅速,一些國家考慮進一步收緊防疫政策,但早期研究顯示Omicron變種病毒殺傷力較輕微,需要住院接受治療的比率遠低於Delta變種,再加上輝瑞新冠口服藥在美國獲緊急使用授權,風險胃納反彈,美股近日回升,美滙則回落至近96水平。

本周初人行意外下調1年期貸款市場報價利率(LPR)後人民幣滙價反應不大,部分市場人士似乎已經預見人行或減息,而且下調幅度只有5基點,人民幣滙價堅挺。然而,筆者認為人行減息政策意義仍高,首先,減息顯示中國經濟下行壓力加大,中央經濟工作會議指出,政策發力適當靠前,意味降準減息將陸續有來,中美息差將會正式進一步收窄,對人民幣滙價勢將構成壓力。另外,人行在沒有下調中期信貸便利(MLF)收益率下透過降準推動LPR減息,將為人行降低企業信貸利率帶來更大空間,促進實際利率下降。筆者認為,人行已經明確為人民幣升值劃下一道紅綫,再升空間不大,而中美貨幣政策分化將推動人民幣重返6.4水平。

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撰文 : 張建泰 瑞穗銀行東亞資金部首席亞洲外滙策略師

欄名 : 外幣滙穗

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