【大行報告 l 玻璃股】大和首覆蓋信義玻璃籲買 目標價反映潛在升幅逾60%

宏觀解讀 20:31 2021/12/15

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【大行報告 l 玻璃股】大和首次評信義玻璃 政策利好下給予「買入」評級

大和首次覆蓋信義玻璃 (00868) ,給予「買入」評級及目標價為32元。以信義玻璃最新收市價19.7元計,潛在升幅足有62%。大和預期,在政府禁止新增產能的情況下,支持浮法玻璃價格保持強韌。需求方面,地產竣工的高峰期預計會持續至2022年底,同樣利好浮法玻璃價格。

行業領先地位利發展 市場對浮動玻璃需求存在

大和估算,浮法玻璃供應仍會維持緊張,預計信義玻璃產能在2021至2023年將錄得25%復合年增長率,毛利率亦比同行高5至20個百分點,原因在於其行業領導地位、更強定價能力以及供應鏈整合因素。

報告指,信義2020年在全球汽車玻璃的佔有率達25%。雖然預計全球汽車銷量將在2021至2023年期間會持續錄得低單位數增長,但綜合行業結構性調整變化,如:日漸普及的汽車功能玻璃技術,將會增加每輛車的玻璃面積和玻璃含量,對集團有利。

低輻射玻璃受政策推動  利好集團發展

信義是中國第二大低輻射(low-E)玻璃供應商,佔市場份額為18%,而目前中國低輻射玻璃採用率僅為12%,較已發展國家的平均採用率為80%低,加上在政府政策推動下,節能玻璃在國內建築上的應用越見廣泛,將令集團繼續受益。

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編輯:曾樂詩

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