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【2022展望】貝萊德智庫:對明年中資股維持小幅「戰略性增持」 料美國明年開始加息但對通脹包容度更高

14:07 2021/12/14

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【2022展望】貝萊德智庫:對明年中資股維持小幅「戰略性增持」 料美國明年開始加息但對通脹包容度更高

美國聯儲局周二開始一連兩日的議息會議,貝萊德智庫亞太區首席投資策略師龐文博(Ben Powell)及首席中國經濟師宋宇預期,聯儲局明年開始加息,但對通脹的包容程度將較以往更高,這種新常態並將會持續,加上經濟重啟幅度不斷擴闊,這將為股市持續帶來支持,但債券受到實際收益率逐步上揚及期限溢價的影響,相對表現未必理想。

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貝萊德智庫對整體亞洲股票持中立看法

亞洲股票方面,貝萊德看好日本,並將其提升至「增持」評級,認為日本將受惠於持續的全球經濟重啟,同時對中國維持適度正面的看法。部份亞洲新興市場的經濟重啟面臨挑戰,加上緊縮政策,因此對整體亞洲股票持中立看法。固定收益方面,對亞洲給予增持的評級,目前市場對中國固定收益市場可能過於悲觀,並留意到其他亞洲市場提供著吸引的收益投資機會。

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策略佈局方面,貝萊德對中國資產保持正面看法,因全球投資者對中國資產的配置仍然處於相對低水平,未有反映中國在全球經濟中日益增長的影響力。

「中國資產的配置水平如此低,可能基於對中國經濟嚴重脫軌或市場變得不可投資的假設,但預期這兩個情況不會出現。」

長線而言,在全球配置相對較低前設下,維持對中國資產的「增持」評級,並預期中國政府將放寬貨幣和財政政策,因此對中國股票維持小幅戰術性增持。在缺乏收益的投資環境下,偏好收益率較高及相對穩定的中國政府債券。

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中美都希望聚焦於國內的優先事項

現時中美關係雖然維持對立,但看到兩國正尋求在2022年為緊張關係降溫,因雙方都希望聚焦於國內的優先事項。美國重點是控制疫情、施行政府的支出法案、控制高通脹和準備中期選舉。中國重點是支持經濟增長,這是中國一個重要的監管和社會議程。

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