【大行報告】野村:內需為主的消費品牌明年面對更多挑戰 偏好兩大國際零售股(附目標價)

股市 16:45 2021/12/13

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【大行報告】野村:內需為主的消費品牌明年面對更多挑戰 偏好兩大國際零售股(附目標價)

今年內地零售市場表現未如理想,野村表示,內地消費情緒受到經濟增長放慢及疫情拖累,預期疫情相關的社區隔離措施會持續至明年首季冬奧舉行期間,意味人流將會減少,各品牌只能透過提高促銷比例來刺激消費。

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野村指,通脹升溫下,內需股的盈利能力受壓,在低迷的消費市場情緒下,各品牌料難以將上漲的成本轉嫁至消費者,預期明年以內地本土市場為主的品牌會面對更多挑戰,偏好擁有國際化業務的消費股。

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該行稱,很多國家都逐步放寬國際通關門檻,並降低隔離要求,國際航空運輸協會(IATA)預期明年旅遊業會錄得強勁復甦,回到2019年的88%水平,2023年更會達至2019年的105%水平,為疫後首次出現增長,新藥物出現及出遊需求積壓,亦預期國際旅遊會反彈,對行李的需求也會增加,因此將新秀麗 (01910) 列作明年消費股首選。

野村同時偏好歐舒丹 (00973) ,因可受惠於環球零售正常化,而近日收購Sol de Janeiro令其全球零售網絡更完善。

野村:偏好擁有最大產能提高能力的代工商

代工生產方面,野村指,越南疫情令當地供應鏈斷裂,而且品牌擁有者亦面對物流成本上升問題,這亦反映在Adidas第三季業績之中。由於品牌經營者會提高產能以確保庫存穩定,因此擁有最大產能提高能力以應付需求急升的代工商,將成為贏家。

野村稱,晶苑國際 (02232) 受越南供應庫短裂影響輕微,因北越廠房受疫情衝擊較輕,而且其運動用品消費者的滲透率持續提升,預期明年下半年會有強勁復甦。該行同時調高申州國際 (02313) 評級至「買入」,以反映越南廠房復工時間較預期為早。

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