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【大行報告】高盛料小銀行最受惠降準 關注內銀不良貸款周期

13:53 2021/12/10

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高盛維持對郵儲行的「買入」評級。

人行早前降準,高盛指,信貸成本升幅已超越人行對融資成本下調的支持,故不良貸款周期繼續會是內銀盈利的重點關注部份, 高盛又維持對郵儲行 (1658) 的「買入」評級。

人行降準下普遍股普漲【下一頁】

人行日前降準,高盛解釋,所釋放的1.2萬億元人民幣流動性當中,有9500億元是用作填補流動性措施如中期借貸便利(MLF)到期的資金缺口,故注入經濟體系之流動性淨額實際上會少於預期,惟銀行融資成本料可因降準而減少。高盛又相信,降準對小型內銀尤其有利,因這類銀行有較多銀行間資金曝險,亦較依賴展期MLF去填補資金缺口。由於MLF資金成本較昂貴,小銀行於降準後將傾向減少對MLF的依賴。

基於不良貸款周期出現,高盛對內銀維持審慎看法,指隨著信貸成本上升20至30點子,資產回報率(ROA)明年料下降12至14點子。該行預期,明年信貸成本明顯存在上升風險,料資本問題屆時將成行內焦點,尤其是在下半年,原因是寬鬆幣策下信貸增長較預期快,以及不良貸款累積。

高盛維持對郵儲行的「買入」評級,指該行存款基礎較廣,使其較能受惠降準與資金成本下降,而且郵儲行對內房發展商的曝險亦較少、兼存貸比率較低。

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