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【中概股風暴】阿里巴巴美股爆升7% 預測市盈率跌至13倍反映過份憂慮?

23:14 2021/12/06

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阿里巴巴預測市盈率跌至13倍

中概股腹背受敵,同時受到中美雙方的監管壓力。阿里巴巴 (09988) 股價周一再挫5.6%,收報112.7元。據彭博數據,按阿里巴巴港股周一收市價,明年預測市盈率跌至僅13倍水平,較去年8月高見30倍大幅下跌,已是近3年來最低的估值水平,市場是否過份憂慮?

阿里巴巴管理層大執位,詳見【下一頁】

美國證交會(SEC)新規要求中國企業提供審計底稿檢查,否則於3年內除牌,且要證明不受中國政府控制或擁有。市場憂慮在美國上市的中概股有退市風險,觸發大規模拋售潮。

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1. 除牌最快2024年

市場對此是否過慮?首先,中概股要連續3年沒法提供審計底稿檢查,才會被除牌。高盛認為,強制退市的最早時間是2024年上半年,而3年的過渡期為雙方監管機構提供了一個可能制定解決方案的窗口,雙方過往也有討論聯合調查等的方案,但在內地數據安全關注度顯注上升的情況下,尚未達成共識。

2. 美國投資者可買入港股

第二,即使阿里巴巴在2024年要強制從美國退市,美國投資者未來是否不能再持有?高盛統計,阿里巴巴前20名機構持有者,合計持有21%的阿里股份,主要是具全球影響力的大型國際投資者,可以決定在ADR抑或港股市場持有中國股票。該行認為,即使在美國投資者強制清算或限制投資ADR的情況下,大多數美國投資者仍然可以通過買入港股,保持對這些股票的敞口。

3. 中概股早有後備方案

事實上,不少中概股已有後備方案,如來港第二上市甚至雙重第一上市。阿里巴巴於2019年回港第二上市,股東亦持續搬貨到港股市場,據中央結算持股紀錄(CCASS),截至上周五,阿里港股的流通股數達108.25億股,佔已發行股份49.91%,按年大增逾20個百分點。

就此看來,市場對中概股退市風險可能過慮,投資者可能要考慮的是,阿里目前13倍的預測市盈率,是反映了中概股恐慌情緒,還是阿里基本面轉差了。

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記者:區嘉俊

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