疫情引致的非常規現象料將於2022年逐漸消退

宏觀解讀 08:45 2021/12/06

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鑑於股票和債券市場自2020年新冠疫情時的低位強勁反彈,加上預計經濟復甦步伐不一、全球貨幣政策收緊以及通脹壓力,投資者將在來年面臨挑戰。然而,我們預計疫情爆發後所引致的非常規現象或將逐漸消退,專注於估值與基本因素的主動型投資者,可望於各資產類別及市場中發掘具吸引力的投資機遇。

2022年經濟將持續復甦

踏入2022年,投資者應留意幾個重大的潛在風險:通脹持續高企,而央行在逐漸縮減原本大規模的貨幣刺激措施之時,或會出現政策失誤。另外,中國的增長趨向溫和,且供應鏈瓶頸問題令全球經濟活動承壓。

然而,我們認為,雖然2021年全球經濟增長較預期緩慢,但並沒有出現經濟脫軌,而經濟復甦可望持續至2022年。隨著疫情引致的非常規現象消退,經濟料將逐漸恢復正常,預期全球經濟增長仍將高於歷史趨勢。2022年的貨幣及財政刺激措施支持力度或會減弱,意味著資本配置將更趨審慎。舉例而言,新冠疫情下,消費、供應鏈及就業市場的非常規行為或會消失。最後,中國的改革力度可能在2021年見頂。 我們期待中國當局於2022年放寬政策。

非常規現象料將逐漸消退

我們預期三大全球性非常規現象(worldwide distortions)將於明年逐漸消退,這包括疫情帶來的行為變化、非常規的貨幣和財政政策,以及中國持續的政策改革。普徠仕的投資專家將『對市場非常規現象掉以輕心』列為市場的最大風險之一。全球正經歷巨大的轉變,各大領域的創新蓬勃發展,與此同時,新冠疫情導致行為出現變化,場外資金充裕。

雖然目前的環境與過去截然不同,但預期非常規現象將逐漸消失,令經濟恢復至較均衡的常態,這意味著供應鏈改善、勞工就業意欲提升、通脹漸趨溫和,以及利率攀升。

各國推動以可再生能源取代傳統能源也需注意平衡

聯合國氣候變化大會(COP26)剛剛落幕,各國均同意致力實現減排承諾。但需要留意的是,環球經濟剛剛稍微回復增長,部分經濟體就面臨嚴重的能源短缺問題,能源價格自去年以來大升逾70%。當前的能源緊張亦反映出,由傳統能源向可再生能源過渡的速度問題。在推動綠色能源主張的過程中,各大經濟體需要在用可再生能源取代傳統能源的過程中注意平衡,否則或會面臨能源緊張問題。

多元資產配置宜關注固定收益、價值股及新興市場股票

我們在未來6至18個月對信貸前景保持正面,繼續看好存續期較短及孳息率較高的固定收益類別,例如高收益債券、亞洲信貸及銀行貸款。至於股票方面,我們傾向於價值型股票及新興市場股票,因週期性公司料將受惠於全球經濟增長、被壓抑的需求逐漸釋放和庫存重建。

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撰文 : 沈文婷 普徠仕亞太區多元資產解決方案策略師

欄名 : 多元資析

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